克魯曼專欄／中國強…人民幣成大問題

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克魯曼專欄／中國強…人民幣成大問題


【經濟日報╱克魯曼】

2010.01.02 03:59 am

每年此時是各專家權威預測來年情況的時候，我預測2010年是中國的天下，但場面恐怕不是很好看。
與中國相關的最大問題，其實是氣候變遷，但這裡我想把焦點放在匯率政策上。
中國已成為金融和貿易強權，但舉止不像其他經濟大國，而是依循重商主義政策，蓄意讓貿易順差維持在高點。在舉世都不景氣的今日，這個政策講白一點就是種掠奪的行為。
人民幣不像美元、歐元或日圓可自由波動，而是限制在大約人民幣6.8元兌1美元的官定區間。在這種匯率水準下，中國製造業享有很大的成本優勢，自然產生龐大的貿易盈餘。
在正常情況下，這些盈餘帶來的美元，會推升人民幣的價值，除非民間投資人反其道而行。如今投資人多要進入中國市場，而非退出，只是中國政府限制資本流入，自己卻大買美元，累積出至少2兆美元的外匯存底。
此政策對以出口為導向的中國國營企業有利，對中國消費者則沒那麼好。但對我們其他人而言呢？
過去中國所累積的外匯存底，多用以投資美國公債，可說讓我們享受到低利率的好處，雖也導致房市泡沫。但如今便宜資金在全世界泛濫，四處尋覓停靠站。短期利率接近零，長期利率稍高一點，但那也只是因為投資人預期零利率政策有一天會結束；中國收購美債並沒有改變什麼情況。
貿易順差會耗盡現在全球經濟最需要的需求；我粗略估計，中國的重商主義未來幾年可能會讓美國失去大約140萬個工作。
中國拒絕承認這個問題。最近國務院總理溫家寶駁斥其他國家的埋怨，辯稱各國一方面要人民幣升值，一方面卻採取各種保護主義的措施。其他國家確實祭出（溫和的）保護措施，但這正是因為中國不讓人民幣升值。
我常聽到兩個不要挑戰中國政策的理由，但毫無道理可言。
首先，有人聲稱不要對抗中國是怕他們大賣美元，搞垮美國經濟。這個說法錯得一塌糊塗，因為中國如果這麼做，不但自己會蒙受鉅額損失，更重大的問題在於中國的重商主義殺傷力如此之大，代表中國的財務槓桿少得可憐。
我再度強調，如今全球充斥便宜資金，所以如果中國要開始賣美元，美國利率沒有理由大幅上揚。美元或許會貶值，但這對美國的競爭力和就業只有好處而非壞處。所以如果中國真的拋售美元，我們還應該寄上感謝函。
其次，有人認為保護主義無論如何都不是好事。如果你也相信，代表經濟學這門課可能拜錯老師，因為失業率高且政府無法恢復全面就業時，一般規則就不適用。
已故諾貝爾經濟學獎得主薩繆森（Paul Samuelson）曾說，未達充分就業時，所有卸下重商主義面具後的論點，都站得住腳，也就是補貼出口的國家，實際上都是從別國竊得工作。
薩繆森還指出，持續操縱匯率會為自由貿易製造真正的問題。而最好的解決辦法就是讓匯率回到常軌，但這是中國不願見到的事情。
中國重商主義造成的問題愈來愈大，而受害者若挑起貿易衝突，也不會再有更大的損失。
在此呼籲中國政府重新思考，否則他們抱怨的保護主義，現在還算輕微，未來可能引發更嚴重的問題。
（作者Paul Krugman是紐約時報專欄作家／廖玉玲譯）
【2010/01/02 經濟日報】

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关键词：Paul Krugman Samuelson KRUGMAN Samuel Rugman 天下 世都

从外面看中国, 他是这个权威.
如果再有一个权威从里面看中国,

一切就一目了然,简单易懂了。

持續操縱匯率會為自由貿易製造真正的問題。
好，看得太费劲就是。

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克鲁曼专栏／中国强…人民币成大问题


【经济日报╱克鲁曼】


2010.01.02 03:59 am

每年此时是各专家权威预测来年情况的时候，我预测2010年是中国的天下，但场面恐怕不是很好看。
与中国相关的最大问题，其实是气候变迁，但这里我想把焦点放在汇率政策上。
中国已成为金融和贸易强权，但举止不像其它经济大国，而是依循重商主义政策，蓄意让贸易顺差维持在高点。在举世都不景气的今日，这个政策讲白一点就是种掠夺的行为。
人民币不像美元、欧元或日圆可自由波动，而是限制在大约人民币6.8元兑1美元的官定区间。在这种汇率水平下，中国制造业享有很大的成本优势，自然产生庞大的贸易盈余。
在正常情况下，这些盈余带来的美元，会推升人民币的价值，除非民间投资人反其道而行。如今投资人多要进入中国市场，而非退出，只是中国政府限制资本流入，自己却大买美元，累积出至少2兆美元的外汇存底。
此政策对以出口为导向的中国国营企业有利，对中国消费者则没那么好。但对我们其它人而言呢？
过去中国所累积的外汇存底，多用以投资美国公债，可说让我们享受到低利率的好处，虽也导致房市泡沫。但如今便宜资金在全世界泛滥，四处寻觅停靠站。短期利率接近零，长期利率稍高一点，但那也只是因为投资人预期零利率政策有一天会结束；中国收购美债并没有改变什么情况。
贸易顺差会耗尽现在全球经济最需要的需求；我粗略估计，中国的重商主义未来几年可能会让美国失去大约140万个工作。
中国拒绝承认这个问题。最近国务院总理温家宝驳斥其它国家的埋怨，辩称各国一方面要人民币升值，一方面却采取各种保护主义的措施。其它国家确实祭出（温和的）保护措施，但这正是因为中国不让人民币升值。
我常听到两个不要挑战中国政策的理由，但毫无道理可言。
首先，有人声称不要对抗中国是怕他们大卖美元，搞垮美国经济。这个说法错得一塌糊涂，因为中国如果这么做，不但自己会蒙受巨额损失，更重大的问题在于中国的重商主义杀伤力如此之大，代表中国的财务杠杆少得可怜。
我再度强调，如今全球充斥便宜资金，所以如果中国要开始卖美元，美国利率没有理由大幅上扬。美元或许会贬值，但这对美国的竞争力和就业只有好处而非坏处。所以如果中国真的抛售美元，我们还应该寄上感谢函。
其次，有人认为保护主义无论如何都不是好事。如果你也相信，代表经济学这门课可能拜错老师，因为失业率高且政府无法恢复全面就业时，一般规则就不适用。
已故诺贝尔经济学奖得主萨缪森（Paul Samuelson）曾说，未达充分就业时，所有卸下重商主义面具后的论点，都站得住脚，也就是补贴出口的国家，实际上都是从别国窃得工作。
萨缪森还指出，持续操纵汇率会为自由贸易制造真正的问题。而最好的解决办法就是让汇率回到常轨，但这是中国不愿见到的事情。
中国重商主义造成的问题愈来愈大，而受害者若挑起贸易冲突，也不会再有更大的损失。
在此呼吁中国政府重新思考，否则他们抱怨的保护主义，现在还算轻微，未来可能引发更严重的问题。
（作者Paul Krugman是纽约时报专栏作家／廖玉玲译）
【2010/01/02 经济日报】

美国拿美元霸权全世界圈钱，中国就拿汇率来圈钱。既然一起游戏，美国会玩的招数我们也要会玩，克鲁格曼指责中国掠夺其实是给我们的汇率政策打了高分。