日本GDP萎缩至1991年水准 恐成信用市场下颗震撼弹

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日本GDP萎缩至1991年水准 恐成信用市场下颗震撼弹
2010/01/04 11:20
钜亨网
【钜亨网编译张正芊 综合外电】 在日本民众冀望国内经济及政治走出停滞困境的热 烈期待下，首相鸠山由纪夫被拱上领袖位置，打败执政多年的自民党；不过从当前情况看来，背负众望的鸠山 ，仍无力阻止日本经济持续下滑趋势。
《彭博社》指出，日本 2009 年第 3 季国内生产 毛额 (GDP) 若未计入物价波动因素，年率已萎缩至 47 1 兆日元 (50 兆美元)，降至 1991 年来最低水准。
野村证券国际 (Nomura Securities Internationa l Inc.) 驻纽约全球首席经济学家 Paul Sheard 表示 ，这样的萎缩幅度自 1930 年代以来，在全球主要经济 体中前所未见。情况之严重，日本财政部长已预期今年的税收，将降至 1/4 个世纪以来最低点。
全球经济暨市场研究公司 High Frequency Econom ics 首席经济学家 Carl Weinberg 更点出，鸠山上个 月 25 日公布的 2010 年度预算书，也无力改善政府创 新高预算赤字；而该情况已威胁到日本的 Aa2 主权债 信评等。
新预算书并未提高消费税，亦未放宽限制以刺激生 产力；在缺乏政策变更的情况下，日本的通货紧缩及人口萎缩风险，正侵蚀国内整体储蓄资产，打压日本公债 价格。
曾是亿万投资大师索罗斯 (George Soros) 的顾问 、如今担任东京投顾公司藤?日本 (Fujimaki Japan) 总裁的藤?健史认为，日本的财政状况已接近临界点； 最令他担忧的是，日本政府是否能够标售出所有筹资所 需的公债，一旦无法成功，日本 10 年期公债殖利率恐 飙破 2.4%。
上个月 30 日，日本 10 年期公债殖利率收在 1.2 9%，约较美国同期限公债殖利率少 2.5 个百分点，即 便日本政府负债规模大于美国政府。藤?预估，明年 4 月 1 日开始的下个会计年度，日本公债的标售恐开始出现困境。
根据国际清算银行 (BIS，Bank for Internationa l Settlements) 2009 年 6 月统计，日本共有 8.96 兆美元的公债在外流通，金额超越美国的 8.78 兆美元 联邦负债。
尽管目前投资人对于日本政府的偿债能力，似乎仍 具信心。上个月 1 日最近一次日本 10 年期公债标售 时，需求较供应高出 2.81 倍；而吸引国内投资者的因素，则是日本消费者物价持续下滑，意味所谓的实质收 益 (real yields)─以 10 年期公债而言约为 3%─仍 高于同期美国公债的 2%。根据日本财政部去年 6 月数 据，94% 的日本公债持有人为日本居民。
而在日本于 1994 年开始经历长达 13 年的通货紧 缩之前，日本 10 年期公债殖利率自 1988 年至 1993 年，平均高达 5.6%。
曾任职于经济合作与发展组织 (OECD) 的 Weinber g 提醒，现在购买日本公债的投资人及信评公司，并未 衡量到未来几年内日本国内储蓄萎缩情况；他警告日本 有庞大的风险问题，这将是冲击信贷市场的下个重大事件。

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关键词：信用市场 GDP Internation Settlements Settlement 日本 GDP 信用 水准

他并指出，大部分投资人及信评公司，显然忘记 1 990 年代新兴市场遭遇的信用危机，以及美国次贷市场 崩盘的教训。
根据《彭博社》统计，上个月 29 日1000 万美元 的日本信用违约交换 (CDS) 成本，以由鸠山所属的民 主党 8 月份取得政权时的 3.7 万美元，大增至 6.6 万美元；相较于 3 年前相同金额的日本债信违约成本 仅 3625 美元。
日本家庭是政府支出的最大金主，因为其高达 140 0 兆日元的储蓄资产，大部分都被国内银行、退休基金 及保险公司用来购买政府公债。不过不仅 Weinberg， 三菱东京日联银行 (Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ) 驻伦敦全球货币研究欧洲部主任 Derek Halpenny 也认 为，这样的购买力并无法持续，因为日本逐渐老化的存 款户，终究会需要取回资金。
鸠山上个月公布下年度预算金额，创新高纪录达 9 2.3 兆日元。而国际货币基金组织 (IMF) 于 11 月 3 日公布报告预估，至 2014 年日本的预算赤字将高达 G DP 的 8%，在 20 国集团 (G20) 中情况最严重，并高 于美国赤字占 GDP的比例 6.7%。