20181110【充实计划】第886期

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继续阅读 《量化投资》
隐含波动率：应用于期权市场上的价格，可以通过一个公式来推导出股票价格的波动率，该波动率称为隐含波动率，比如
Black-Scholes定价公式。 由于这种波动率是建立在某些关联期权和它相应的股票价格的假定上，这种方法由于模型上的依赖性而
被人质疑。

著名的一个例子是芝加哥期权交易所的VIX

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学习和投资心得：
高股息组合与指数基金：1、指数基金有许多优点，适合大多数人。首先它足够简单，有许多对应的产品。基金公司收取一定的费用，帮投资者构建指数组合。投资者可以获得接近指数的收益。不用自己研究具体企业。以收费相当厚道的华夏基金沪深300ETF为例，一年收费是0.6%，在国内算非常低了。2、指数基金如果收到公司的分红，有多余的就会分给投资者。没有多余的就不分。所以分红并不那么稳定。而，红利指数基金一般都会有多余，因此一般也都有分红。什么叫有多余的？指数基金目标是保持和指数走势一样。分红后，指数除权，基金多了一笔钱，但是有时候有跟踪误差，也许不如指数，那么就要拿红利来补偿上这个误差再说。同时，应当也要扣除0.6%的费率。再剩下的，就叫多余的，此时会分给基金持有人。3、因此，如果一个指数基金统计出来股息率是4%，已经算不低了，但是扣除0.6%费率，那么剩下3.4%，分红少了0.6/4=15%。这就是你为基金公司的服务付出的代价。4、同时，指数基金的规则是个双刃剑。一面是有特定的规则，避免了基金经理头脑发热。另一面是死板的选股标准，会把一时风光的企业选进来。比如之前沪深300纳入乐视网，或一些红利指数纳入暂时高分红的企业。都是指数基金的硬伤。5、一组高股息策略，总体而言是由于指数基金的。也优于红利指数基金。但是也有缺点：a、用股票账户买入一组高股息企业，可以保证企业分红多少你就能拿到多少，比如组合股息率4%，你就能切实的拿到4%，而同样的股息率换到指数基金会少15%，只能拿到3.4%，因为基金公司收走了0.6%的费用。b、一组高股息策略，可以人为排除仅仅最近一两年高分红的企业，而选择有持续分红历史的企业，规避掉一些坑。但是这需要人为干预。c、高股息组合，保证了你不管牛市，熊市每年都能有现金流入。当前就是熊市，大家更加能感受到如果有稳稳的现金分红是多么踏实。d、高股息组合的综合回报高于整体市场，也高于沪深300这种蓝筹指数。在估值低的地方，高股息组合因为分红再投，威力更大，远远的甩开指数。比如下面图示，蓝色线是高股息组合，远远领先于恒生指数：6、因此，普通人更加应该采取高股息组合的投资方式。现在网络发达，要帅选出高股息组合是很容易的，比如@萝卜投研 提供的工具，可以直接用股息>5%作为筛选条件，瞬间获取市场所有股息率大于5%的企业，然后再人为过一遍，去掉明显的坑，剩下的构建一个组合。这样的组合肯定是会明显优于平均的。7、比较好的构建高股息组合的策略，就是电脑筛选+人为筛选，双管齐下。就如我构建的高股息组合，一家一家的看，仅留下个人认为最有把握，股息最具持续性的一组企业。这样的高股息组合让人踏实，值得期待。8、高股息组合肯定要以尽量获得更高股息为目标，自然不应该局限于某个市场。，A股，港股，B股都是可供选择的地方。 暂时来说目前B股和港股是这个策略最好的应用地方。长期的低估，相对冷门的市场，为高股息组合的构建提供了绝佳的环境。当前在A股构建一个可持续的5%以上股息率的组合，即使在目前熊市都不易；在香港+B股，可以轻松构建股息率超过7%的组合，何乐而不为，此策略不论熊市、牛市均有良好的表现。

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告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

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