局部股价分布起始处的微观精细结构

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               局部股价分布起始处的微观精细结构

                        于德浩

                      2018.11.10

局部股价分布一般按照正态分布假设。但是实际是，左侧边缘区的股价量子态密度是不均匀的。

比方说，上证50ETF股价在2017.5.12-26日这三周依次涨幅是2.52%、-0.65%、4.82%，股价从最低2.244到三周的最高2.427元。显然，这个属于局部分布的“左侧边缘区”，原则上讲，股价越高，概率密度就越大，持续的时间应该更多。可是，2.290-2.335这中间一周的量子态数目却是最多（大约8天），比2.35-2.40区间要多（大约仅3天）。

对此现象更好的解释就是，微观的分布不是一条斜向上的直线，而是放大镜下的几个个依次增大的半圆。这就类似地球表面的太阳光谱图，不是严格的黑体辐射分布。就是说，从2.2-2.4是一个半圆弧形，2.30元附近概率密度最大。

在更前一个的局部分布周期也是类似现象。50ETF在2014.10.31-11.28这起始的5周里，涨幅依次是5.14%，-1.16%，5.66%，-0.68%，11.90%。股价从最低1.452元涨到5周的最高点1.811元。这一段大致可看成两个半圆弧形的组成，从1.45-1.6，从1.6-1.8。股价1.55元附近及1.65元是两个概率极大值。当然，也可以看成是一个1.4-1.8的半圆弧，股价1.6元附近概率密度最大，在此震荡了3周。而前端及后端仅各用不到1周的时间。

如果我们回到2014.11.21日那一周，股价的大幅回踩及震荡是很剧烈的。50ETF当时的股价周一大幅高开，但大幅低走，最大跌6%，随后又大幅反弹，最后收盘一根阴线周涨幅-0.68%。 值得持股的好消息就是，那一周振幅虽然很大，但成交量仅有上一周大涨+5%时的一半，不像是转为下跌的信号。

一般人们的唯象总结是，在上涨趋势中，“量价齐涨，价跌量减”。其实，我们更应该关注成交量密度。比方说，昨天股价大涨2%；今天回踩1%，成交量减半。这不是真正的成交量减少，如果成交量减少为1/4，才能称得上真正的减少。

实际上，每天的成交量基本上大体相等，不论股价的震幅有多大。当然，一般涨跌幅越大，成交量自然就会更多些。在一般的股票技术分析中，“成交量放大”是个很重要的参考指标。但在股价分布模型中，每天的成交量增加或减少其实意义不大。

股价短线回踩的根本原因是，回调遗漏的股价量子态。所以，股价涨得越快，其短线回踩的概率就越大，这个也符合常识“涨得越快就会跌得越快”。比方说，本来4%涨幅内的量子态数目应该是持续两周，可是如果股价仅2天就一下子蹦上去了，那么后面8天必然是一个回踩加上反弹的过程。

一般来说，在股价上涨的量子态扫描中，“填3次”比一次填完更常见。一般投资者是更喜欢股价一天涨0.5%，慢慢涨2周，达到4%的目标。而投机者则更喜欢，开始2天大涨4%，随后2天大跌4%；再2天大涨3%，再4天震荡上涨1%。客观的讲，一周涨4%，那么一个月就涨16%，这已经是很牛的大牛市行情了。

在一般的股票量价技术分析里，如果股价短线回踩的幅度很大及伴随成交量很大，这往往是一个不妙的征兆。但是，在股价局部分布模型中，这倒是一个很好的加仓机会。因为总的股价量子态是定值，如果股价回踩的幅度越大，持续时间越长，成交量越大，那么就意味着最后几天的反弹会很快很猛。即使反弹的日成交量不大，我也会判定股价会继续上涨。而一般的技术分析，则判断为“没有量能配合，反弹乏力，不太看好后市”。

一般来说，在上涨趋势中，“第一次扫描”应该填充了大多数的量子态，这就表现为，股价的短线回踩（第二次扫描）往往快速下跌，而随后的反弹（第三次扫描）也很快上涨。不过，先大涨2天，再回踩5天，再反弹5天，这种上涨模式也是可以存在的。

在股价次级回调结束阶段，股价反弹重回上涨趋势中，我们可以抓一些短线市场机会。比方说，50ETF在2018.10.19及10.22日这连续两天，股价大涨8%，从最低2.394元到最高2.621元。我们是可以在2.6元处短线做空的。因为，如果是震荡态势，那么股价还会跌回2.4元；如果是开始起涨的模式，2天就涨9%，这必然也得有回调跟进，至少得回调至2.5元才行。

后面的事实是，股价又5天快速跌回最低2.422元，然后又4天快速反弹到2018.11.2日的最高2.596元。随后股价又下跌至今天11.9日的最低2.480元。

值得一提的是，11.2日的2.6元处，并不是一个做空点。因为，当时10.19-11.2可能会一起构成一个上涨趋势的起涨底部区域。

现在，我们看到了上周5天的下跌回踩，可以确定就算这次是反弹起涨，那么也应当从2018.10.30日算起，因为一般都是以周阳线开始计数的。当然，现在肯定是不能看空的。就算我们对股价目前开始反弹上涨的理由还不够充分；但是，如果判断为下跌，则更无任何理由。

对于50ETF在2018.9.28那一周的极大值2.674元处，也许应该做空一把。因为当时仅2周就大涨8%，如果看成是下一个局部周期的起涨点，那么就意味着有2014年底的大牛市行情，这个概率应该不大。不过在股价底部，我们期待一波大行情，避免过早下车，也不算是战略错误。

当我们认可股价局部分布的“左侧边缘区”是半圆弧形微观分布，那么反弹起涨就不会出现，第一周大涨4%、第二周又大涨4%的情形。一般来说，第二周应该是短线回踩或者涨幅很小。

另一方面，如果第一周大涨4%，第二周立即回踩大跌4%；那么第三周就应该快速反弹4%，第四周也应该继续大涨4%。这与当前50ETF的情形很类似，所以，我预计未来2周，股价应该大涨8%，涨到2.70元附近。

从一般的技术分析来讲，50ETF股价在2.4-2.6已经矩形震荡了19周之久。8周以内的矩形形态一般看作是“中间持续形态”，也就是说，股价应该还要击穿矩形下边沿继续下跌。但是，持续时间太长的矩形也可以是底部反转信号，当然，得成交量放大的突破2.6元的上边沿。一般的经验，“股价底部横得越久，竖的越高”。目前，最近几周成交量明显放大，说明股价就要选择突破或击穿了，不会再等了。

从布林通道看，周线图的下跌通道的中轴线已经转平，而且股价开始从下方进入到中轴线上，这是一个中期下跌趋势反转的信号。不过，布林通道收窄，似乎意味着震荡还要继续一段时间。

从均线图看，50ETF的周线已经开始在20周均线之上，说明股价已转入强势。5周、10周均线都已经由跌转平，向上突破20周均线的压力应该问题不大。从月线图看，50ETF股价现在20月均线的下方，显然这是一个低估值，适合长线建仓。

补充一点。股价连续大涨的情形，往往会发生在上涨中期，这段快涨是以未来半年以后的次级趋势回调为代价的。比方说，2014.12.5-19号，连续3周从1.8上涨到2.2元，这+20%的涨幅没有短线回踩。当然，中间一周也是大落大起。  还有就是2015.3.13-4.17，仅6周就累计上涨40%。所以，当你判断局部上涨趋势形成后，中期你要坚定持股待涨，直到最后出现一周跌8%（非常明显的顶部信号），你才可以最终卖出清盘。

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