20181113【充实计划】第889期

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汽车之家纪要

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学习和投资心得：
“政策底”是如何传导到“市场底” ——A股历史上四次“政策底”的梳理与总结。投资要点：A股历史上四次“政策底”传导到“市场底”总结。1、“市场底”一般在“政策底”和“经济底”的中间。市场预期到政策最终会导致经济企稳乃至向上，这个“市场底”最扎实，会是趋势性行情。2、解决资本市场的核心矛盾，也会有趋势性行情，如2005年。3、资金救市，只有短期效果；改变趋势，是要市场对经济有信心，典型如2015年。本轮“政策底”传导到“市场底”的核心矛盾。1、本次，“政策底”是非常明确；未来政策会有越来越多，而且方向明显是利于经济和市场的。2、宏观经济见底会比往四次都难。以往中国经济的基础较好，加上政策的强刺激，市场对经济和股票的信心容易恢复；这次的背景是多次刺激后杠杆在高位，叠加外部的负面影响，经济向下压力是形成共识。政策约束条件较多。本轮“政策底”如何才能传导到“市场底”? 1、各项政策执行的效果是关键。市场会跟踪和评估各项政策落实的效果；如果判断各项政策的效果最终能促进经济、提升市场效率，“市场底”就会到来。2、市场化制度的深层次改革。本轮经济底比较远，制度红利的释放尤为关键；市场会评估改革的方向和程度的深浅。历史上四次政策底和市场底：1、2005年：政策底到市场底历时近半年（2005.1-2005.6），政策底后出台的系列政策解决了市场制度性风险，改善市场机制和环境，修复投资者预期。2、2008年：政策底到市场底历时近1个半月（2008.9-2008.10），政策切实拯救实体经济，政策底传导市场底。3、2012年：政策底到市场底历时近半年（2012.6-2012.12），政策底出现于货币、财政政策转向宽松，市场底出现的背景是政策明朗+宏观经济数据开始回暖。4、2015年：政策底到市场底历时近一个半月（2015.7-2015.8），真正走出底部靠的是实体经济的好转。投资建议：市场可能低估政策的变化及其效果。交流下来，市场过于悲观，忽视政策变化及未来不断累积的效果，是具有一定安全边际的；同时积极关注政策的执行效果，积极寻找“市场底”的机会。银行板块方向，要重视其配置价值和稳健收益。3季度季报还没公布完，根据已公布的1338家公司的归母净利润来看， Q3同比增长只有5.36%， 而去年Q3的这1338家公司的归母净利润同比增加高达29.24%，当然后面还有很多大体量的公司的业绩还没公布，但同比下滑的那么厉害，也是始料未及的。股市是讲预期的，如果归母净利润这个季度同比增加5%，下个季度10%，再下个季度15%，PE估值可能从10上升到15，股价的涨幅是利润增长加上估值增长；相反，如果归母净利润这个季度同比增长15%，下个季度10%，再下个季度5%，PE估值从15跌到10，股价的跌幅就会加速，这就是戴维斯双击。券商的业绩每况愈下，根据已经公布的归母净利润来看，3季度同比整整下跌了50%都不止，看不懂市场这样的强烈反弹意欲何为？除了超跌后的炒作，想不出其他的原因。有人说预示着券商如此强烈的反弹，预示着这一轮的反弹会很有力度，反正根据数据不看好。

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消化matplotlib库里相关程序。。。

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《思想的力量：哲学导论》
昨日无心得。。。惭愧

仅读到Russell的《人的理性》一段：
八九世纪时英国诗人、版画家Black说：
我见过的一张张脸上
显出斑斑懦弱，点点哀怨
尽管不幸的形式有各种各样，但是你不难发现处处都会遇到它。

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Blockchain：
14. Yale Univ. Fundation作为大学捐赠基金，因为资金的长期性，它的投资目标第一是要打败通胀，第二是要战胜基准，第三是要力争绝对收益。可喜的是，这三条耶鲁大学基金会都做到了！尤其第一、第二条目标，更是大大超越！
研究早已表明，超过90%的投资业绩的取得，来自于资产配置，而不是来自于个股或个券的选择。

13. 区块链和比特币的出现，即使还存在这样或那样的问题，其全新的思维和实践方式，却具有极其重大的启蒙意义。
特别是寻求如何将现实世界的财富向网络世界迁移并扩大交易的可行的高效的路径与方式。
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继续加油。。。fighting....

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昨日阅读1小时，累计阅读347

昨天阅读3小时，累积阅读18小时。宽带基础设施与经济增长关系研究面临着公共基础设施及语音电话基础设施研究的突出难点，就是双向因果关系和变量遗漏问题。首先，高收入国家的个体有更强的宽带服务支付能力，这可能使宽带渗透会更加迅速;第二，ZF对电信业的干预情况与一个国家的经济发展水平相关，这使电信业ZF规制及行业政策效应与宽带渗透的影响效应交织在一起，难以区分;第三，在最近十年技术进步大大加速的背景下，宽带渗透伴随着移动电话和计算机等其它技术的渗透，分离出宽带本身的作用较为困难。

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Fundamental of Deep Learning - get more mathematical insights about the neural networks