转换逻辑，轻易搞懂货币乘数

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简单的逻辑，让你看懂货币乘数。

先用百度的货币乘数概念及相关描述。

所谓货币乘数也称货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币（高能货币）基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。

货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。

完整的货币（政策）乘数的计算公式是：k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金在存款中的比率。而货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。

以上论述中，是否有点看得有点头大？
其实，货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币，这个公式其实是错误的。因为没有考虑滤出货币，当且仅当滤出货币为0时，该公式才是正确的。
前面的公式k=（Rc+1）/(Rd+Re+Rc)。其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金在存款中的比率。
这个计算公式，看得是否有些头疼？其实就是准备金率和现金漏损率为计算参数。

但是我们换个逻辑，前面的论述的所有重点，在这一句话上：“简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。”
因此，货币乘数计算就变得十分简单了。
就用银行各项存款规模除以准备金规模，就一定，肯定是真实的货币乘数了。
请记住全文重点，货币乘数其实也是信用扩张倍数。严格来说，货币乘数-1，才是信用扩张倍数。
因此，用我国央行里的货币数据来计算。
我国各项存款规模176.13万亿，准备金规模23.98万亿，那么这里可以轻易得出真实的货币乘数=176.13/23.98=7.36，因此，我国间接融资导致的信用扩张倍数=6.36倍。
但是实际上，我国央行的准备金数据中，包含了央行对存款性公司也就是商行的债权，是通过MLF，逆回购等方式释放的再贷款。规模是10.93万亿，那么真实的准备金规模就是（23.98-10.93）=13.05万亿。那么176.13/13.05=13.5，社会间接融资信用扩张的倍数是12.5倍。

因此，我国真实的货币乘数，从学术和理论角度，严谨的角度来看，货币乘数是13.5，社会通过银行信贷这样的间接融资产生的信用扩张倍数是12.5倍。

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关键词：货币乘数 超额准备金率 法定准备金率 货币供给量 超额准备金

MLF可以补充商行的准备金，但是不会增加存款规模。毕竟到期这些再贷款都必须要偿还的。至于货币乘数是准备金率倒数这样简单的思考，就不要去过多想了，因为当且仅当滤出货币为0，没有现金漏损率的时候，才是对的。我们把公式中RC等于0，就明白了。继续把超准率假想为0,就更明白了。

没这么厉害

呵呵，楼主有些夸张了。
有些观点有待商榷的，例如央行通过《逆回购或是MLF》这种债务方式新增加基础货币，你在算货币乘数时，是不能把它去掉的。

另外楼主你的逻辑有一些问题。
货币供给/基础货币=最大货币乘数，它的前提确实是漏损率为0；
但当你把现钞通货去掉时，货币乘数应该是并不会变大的。因为去掉现钞通货，货币供给量也会减小的。

zsl0815 发表于 2018-11-15 16:29
呵呵，楼主有些夸张了。
有些观点有待商榷的，例如央行通过《逆回购或是MLF》这种债务方式新增加基础货币， ...

需要去掉，我说明了理由，理由是央行释放MLF时，不会增加商行的存款。与社会基础货币存入银行形成准备金会增加银行存款是有显著区别的。

你可以说说为啥不能去掉的理由。

zsl0815 发表于 2018-11-15 16:38
另外楼主你的逻辑有一些问题。
货币供给/基础货币=最大货币乘数，它的前提确实是漏损率为0；
但当你把现钞 ...

现金漏损确实会同时给货币供应和基础货币分子分母同时减少或者增加。但是，相对于较大的分母和较小的分子，肯定会大幅度影响比值的。
因此，考虑现金漏损，去掉现金漏损，货币乘数肯定会显著增大。
举个简单的例子。
我国180万亿M2，30万亿基础货币，M2/基础货币=6.货币乘数=6
假如考虑现金漏损假设为10万亿。
（180-10）/(30-10)=170/20=8.5,货币乘数为8.5.
这才是真正意义上的货币扩张倍数。用通俗的话来说，银行20万亿初始存款形成的准备金，派生除了170万亿的各项存款规模，货币乘数为8.5倍。

逻辑没问题，你只要深入思考一下和尝试测算一下就知道哪个数据更符合客观实际情况。

ljclx 发表于 2018-11-15 16:58
需要去掉，我说明了理由，理由是央行释放MLF时，不会增加商行的存款。与社会基础货币存入银行形成准备金会 ...

货币扩张的概念是《由基础货币通过货币乘数》实现的。
MLF，逆回购等本身就是基础货币组成的一部分。你把他们去掉了，谈货币扩张还有啥意思呢？

ljclx 发表于 2018-11-14 17:34
MLF可以补充商行的准备金，但是不会增加存款规模。毕竟到期这些再贷款都必须要偿还的。至于货币乘数是准备金 ...

商业银行实现货币扩张所需要的资金来源有三部分:
1.自有资金
2.商行资产负债表中的负债存款（即居民，企业等存款）
3.通过MLF等方式从央行借入的资金

ljclx 发表于 2018-11-15 17:06
现金漏损确实会同时给货币供应和基础货币分子分母同时减少或者增加。但是，相对于较大的分母和较小的分 ...

你的180-10是有问题的，180本身是由基础货币（包括10）通过倍数创造出来的。
所以你的180仅仅只减去10的逻辑有待商榷的。