20181115【充实计划】第891期

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20181115
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学习和投资心得：
资产配置：对于投资者而言，将自己的投资过于集中在某一个市场、或某一个领域、或某一个行业、或某一个投资标的，都意味着风险的加剧。最佳的风险控制的方式，不是“择时”，而是“合理的资产配置”。所以，关于“资产配置”这个话题，不管情愿不情愿、无论喜欢不喜欢，我们也都必须要探讨、而且还要在投资实践中践行。笔者推荐的“资产配置”方案包括两个部分：1、 配置逻辑；2、 动态的量化调控。这是双层的“风控”。通过不同品类、不同市场、不同行业、不同标的的配置，本身就已经稀释并对冲了大部分的风险，此谓“第一层风控”；伴随市场的运行，上述配置中的不同的标的会有此消彼长、甚至会有很大的波动，由此导致各自仓位占比的变化（上涨的标的，其仓位占比逐步提高；下跌的标的，其仓位占比逐步下降），这就需要进行动态的仓位的修正：降低上涨的标的的仓位权重，加大下跌的标的的仓位权重，以收获收益、规避风险，此谓“第二层风控”。我们先来探讨双层“风控”之第一层：“资产配置的逻辑”：1、当你投资一个标的时，宜在同行业内同时配置多个类似的投资对象，以稀释来自于单一投资标的的风险；2、当你投资一个行业时，宜同时配置具备对冲属性（或“非相关性”）的其他行业（比如“周期性行业”对冲“非周期性行业”、“外贸”对冲“内销”）的投资标的，以稀释来自于单一行业的风险；3、当你投资一个领域时，宜同时配置具备对冲属性（或“非相关性”）的其他领域（比如“股票+期货+债券”），以稀释来自于单一投资领域（比如股票）的风险；4、当你投资一个地域市场时，宜同时配置多个不同的地域市场（比如“A股+港股+美股”），以稀释来自于单一地域市场（比如A股）的风险。换言之：1、 同时配置多个地域市场（比如“A股+港股+美股”）；2、 同一地域市场内，同时配置多个具备对冲属性的领域（比如“股票+期货+债券”）；3、 同一投资领域内，同时配置多个具备对冲属性的行业（比如“周期性行业”对冲“非周期性行业”、“外贸”对冲“内销”）；4、 同一行业内，同时配置多个标的（比如环保行业内，同时配置东方园林（危废）、启迪桑德（固废）、碧水源（水质净化）、岭南股份（园林景观）等）。我们再来探讨双层“风控”之第二层：“动态的量化调控”：资产配置做好并投入运行后，伴随市场的运行，各类投资标的会出现起起伏伏、涨涨跌跌，以致会偏离甚至严重偏离于起始的仓位占比：比如，2018年年初做资产配置时，股票占比为40%（其他资产如期货、债券等的权重则为60%），但是，今年上半年股市狂泄不止，截至目前，股票在资产配置中的权重已经下降到了30%（而其他资产如期货、债券等资产总和的权重则上升到了70%），这时，就需要通过动态的积极的“调仓”进行“收割”及“避险”，即：将仓位升高的其他资产（如期货、债券等）卖掉10%（仓位权重则重新恢复为初始值：60%），用此份额全部买入仓位降低的股票资产（使股票资产在资产配置中的权重恢复到初始值：40%）。如此，就完成了一次资产配置组合的“动态的量化调控”。总结：1、 对不同品类、不同市场、不同行业、不同标的进行组合式的配置；2、 积极的、动态的仓位调控，使各个标的的占比在初始值附近进行波动。简言之：“资产配置+再平衡”。

充实每一天 发表于 2018-11-15 07:07
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