余丰慧：通胀或引发二次危机不是危言耸听

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　　2009年，面对全球金融危机，美国、欧洲国家以及中国都采取了大举投资拉动的应对之策。中国经济率先走出危机阴影，保持了较高增长速度。但是，大举注资、投资带来的副作用从去年第四季度已经开始显现，而且极可能给经济带来更大隐患。
　最大的两个副作用是资产价格泡沫被迅速吹大的风险和通胀可能抬头的风险。美欧给金融机构大举注资做法的后遗症已经出现，即：金融性交易重新开始膨胀，虚拟经济泡沫又在泛起，金融机构高管人员高红利导致的非理性、高杠杆交易又在抬头。酿成这次百年不遇的全球金融危机的手法又开始故伎重演。从中国来看，4万亿投资和9.7万亿左右的天量信贷投放在有效应对金融危机的同时，也使得结构调整的步伐慢了下来，使得房地产调控措施被停止，一边经济增长速度恢复，一边资产泡沫特别是房地产泡沫快速泛起。同时，天量流动性在市场里乱撞后，最终将推高除房地产以外的其他商品价格，极有可能酿成通胀。 　
　已经出现的房地产泡沫和已有苗头的通胀，必将使得中国政府采取收紧流动性、减缓投资的措施，这对已经依靠投资支撑的经济增速的影响是巨大的。中国经济拉动如果主要依靠出口和消费，那么，这两驾马车对压缩投资不敏感，进而对经济增速影响不大。现在的情况是，出口已经难以靠住，消费也难启动。因此，投资一旦压缩，经济增速将首当其冲受影响。 　　现在中国经济面临骑虎难下的两难选择：资产泡沫和通胀预期要求收紧流动性，退出宽松的经济刺激政策；而过分依赖投资的经济增长，假如退出刺激政策、收紧货币政策，必将使得经济增速又迅速下降。面对资产泡沫和通胀，各个国家未来加息的可能性相当大，而一旦连续加息，在经济没有完全恢复的情况下，出现第二次金融危机不是没有可能。如果把控不好大举投资、资产泡沫和通胀，中国经济出现最为糟糕的现象——滞胀的几率非常之大。 　　以笔者看，在本次金融危机进入尾声之际，中国没有必要追求过高的经济增长速度，特别是投资推动的增速。应该迅速转变经济拉动方式，把房地产这个泡沫及早刺破，防止小风险变成大风险。把平抑过高房价作为启动消费、促经济方式转变的重要手段抓紧抓好。同时，今年的货币政策重点要在防通胀上，有重点收缩过剩流动性并不意味着违背了适度宽松的货币政策。

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关键词：危言耸听 二次危机 余丰慧 全球金融危机 经济增长速度 经济 危机 通胀