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债市参考2018年11月28日
中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣
【每日关注】
周二，央行公告称，考虑到临近月末财政支出增加，将推高银行体系流动性总量，2018年11月27日不开展逆回购操作，本周央行公开市场无到期资金。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面平稳
周二，人民币货币市场波澜不惊，由于临近月末财政支出有所增加，银行体系流动性总量高企，央行逆回购操作连续23日停摆。早盘机构融出充裕，午盘后宽松态势依旧直至尾盘。存单一级市场昨天预发行约700亿元，整体上依旧不算活跃。3M期限股份制报在3.10%-3.15%，多家在3.15%价位获投量；6M股份制在3.20%位置无人问津，12M期限股份制发在3.43%获得部分资方青睐。从供需结构来看，发行人仍更偏向于9M、1Y期限募量，长端期限均价小幅上涨，并且募量占比较昨日提高。
利率债市场--先跌后涨，整体窄幅震荡
一级市场方面，周二上午发行3/5/7/10年国开债，3年期发行利率返费后低于二级市场约2bp，5年基本符合预期，7年高于二级市场水平约4.5bp，10年高1.5bp。7年发行结果令人大跌眼镜。11:10分7年和10年发行结束后国债期货跳水，十年国开180210快速上行1bp至3.92%，七年国开180214上行2.5bp至3.985%。
二级市场成交活跃，债市先跌后涨，整体窄幅震荡。上午9:30公布10月份工业企业利润数据，同比增长下滑至7个月新低，基本在预料之中，对市场几乎没有造成任何影响。中午发行结果出炉后现券收益率略有上行。下午随着股市走弱国债期货突然拉涨，现券收益率随之略微下行。现券走势弱于期货。截止收盘， 10年国开180210成交在3.8975%，较前日下行1.5bp；10年国债180019成交在3.40%，较前日下行1bp。
信用债市场--收益率小幅上行
周二信用债市场成交一般，收益率小幅上行。短融活跃度一般，成交集中于6M以内的短品种，且多估值加点成交，不跨年品种加点幅度更大。具体如剩余期限87天、AAA评级的18中电信SCP007成交在3.15%，持平于估值；剩余期限237天、AAA评级的的18华电股SCP004成交在3.48%，高于估值2.63bp。中票市场活跃度也有所下降，4-5Y的成交仍然城投为主，但资质差别较大，收益率中枢有所上抬。具体来看，剩余期限2.64Y、AAA评级的的18光明MTN001成交在3.95%，高于估值4.05bp；剩余期限4.77年、AAA评级的的18京汽集MTN001成交在4.14%，高于估值1.54bp。
利率互换市场--走势继续维持平稳
周二，IRS市场整体走势继续维持平稳。Repo方面，5y repo开盘成交在3.16%，之后震荡上行至3.165%，午盘受期货上涨影响略有下降，收在3.155%；1y repo 成交在2.77%-2.765%。Shibor 方面，1y shibor开在3.315%，之后在3.315%至3.32%区间窄幅波动。价格方面，7d repo fixing:2.67% ，较前一交易日上升1bp；3m shibor fixing: 3.096%，较前一交易日上升1.10bp。
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