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学习和投资心得：
做好资金管理：一是资金的性质，二是资金的期限，三是资金的成本或者说收益率预期。资金的性质决定了你可以承担多大的风险，一般来说，如果是自己的资金，你承担风险的能力更大，而如果是别人的资金，你承担风险的能力会小一些，别人的资金又分为权益性的资金，比如说是合伙人的资金；或者是债权性的资金，比如银行的优先资金，或者券商的融入资金，其承担风险的能力是不同的。第二资金的期限，短期资金对风险承担更弱，而长期资金承担风险能力更强，价值投资经常有长期持有，因为你无法把握价值哪天会实现，要通过时间来换取，过短的资金就无法使用。第三资金的成本，如果资金是自己或者父母朋友的，你的资金成本可能比较低，如果是别人的，要看对方对资金的收益率期望，比如人家把收益率期望定在和余额宝或银行理财类产品类似，你的压力或许不大，但如果对方动不动就要求30-50%甚至翻倍的收益率，说实话这可能超出了价值投资带来的收益率期望。对于价值投资者来说，只有可控的，长期限的，对收益率有合理期望的资金才适合。价值投资者经常需要独立思考，而多数人不具备这种素质，如果你的资金来自于这些人，你必然会受这些人思维模式的影响，他们会给你各种压力让你在市场疯狂的时候继续疯狂，市场极度悲观的时候过于谨慎。因此资金必须可控，你才能抵挡这些负面的压力。长期限前面讲过了，价值投资经常要长期持有。收益率期望，连价值投资的大师巴菲特40年以来的复合收益率也就是20%左右，因此如果过高的收益率期望是不现实的。价值投资者资金管理的第一项工作就是选择适合价值投资的资金，要么是你的自有可控资金，要么委托你的客户认同你的理念，提供给你长期限的有合理收益率的资金，而且保证不进行不必要的干预。第二项工作，价值投资一定要留足备用金。我们知道在战争领域，两军开战，双方主帅都会为自己留一只预备队，根据战争形势的变化，来决定是否使用这只预备队。股票投资于此也有类似之处，战场上经常会发生某些不可预料的因素，而资本市场也是如此，经常会有意外情况发生，如果不留组充分的备用金，遇到黑天鹅，你只能束手就擒了。备用金表明价值投资是认同市场是不预测的，自己的认识和能力也是有局限性的。为了控制风险，价值投资要避免孤注一掷，不要老想着毕其功于一役。价值投资一定是看长期的结果，而不是重注压宝，甚至是借债放杠杆，梦想一夜暴富，这种想法是赌博跟价值投资格格不入。对于个人而言，你用于股票投资的资金一定是留足了你和家人的生活资金，教育、医疗资金，以及其他备用资金后的那部分资金，到底投资多少才是合适的，我觉得如果这部分资金损失了对你生活影响不大，或者亏损50%你仍然睡得着觉，就是合适的。也就是说你要为你的生活留足充分的备用金后，剩下的资金再用来投资股市，然后再考虑你的年龄和工作性质，如果你有稳定工作，剩下的资金可以全部投入股市，如果你是职业投资者，很多人推荐的法则是用100-你的年龄作为你投入股市的资金比例。价值投资资金管理的最后一项工作，善用杠杆。巴菲特曾经告诫大家股票投资千万不要使用杠杆，那是股神看到多数投资者在使用杠杆上会犯错，而且使用杠杆会上瘾，一次犯错足可以让你万劫不复，赔掉以前所有的盈利，甚至你所有的本金，很多投机者最后万念俱灰走上天台（伟大的利佛摩尔），所以股神真的是好意。对于价值投资者要不要用杠杆，原则上投机的人才用杠杆，投资尽量避免使用杠杆，但是就像做企业一样，如果全部使用权益资金你的发展会比较缓慢，在合适的时候，也是可以适当借用银行资金。但是杠杆的使用要满足三个必要条件，一个是如果有确定性较强的投资机会时可以适当借助杠杆，比如投资十分低估的金融股，工商银行、招商银行等，后者港股和B股市场极度低估的消费股，比如古井贡B这样的；第二个就是要能严格的止损，如果不用杠杆止损的要求并不是很强烈，但是如果用了杠杆，必须要较为刚性的止损措施；第三要留足充分的备用金以备不需，正像股神所说，普通人很难保证能用好杠杆，万一要爆仓，准备好资金补仓，而不是匆匆走向天台。如果做不到以上三条，那就投资中丝毫不要使用杠杆。价值投资的仓位管理似乎并不是最重要的，因为按照价值投资的原则，如果你看到了优秀的公司价格比较便宜，就可以买入，如果没有合适的机会就持有现金，你的仓位是你价值投资的结果。当然应该买入多少仓位，或者何时买入，这个可能跟个人的性格或者对市场的评判有关。
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雷达卡
