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雷达卡
业绩增长是驱动资生堂和花王市值增长的主要因素，高丝和宝丽奥蜜思则在上市后迎来戴维斯双击：资生堂 2017 年市值是 1992 年的 4.2 倍，调整后净利润是 1992 年的 4.1 倍；花王（目前美容护理业务约占 40%）2017年市值是 1992 年的 6.8 倍，调整后净利润是 1992 年的 7.5 倍；高丝 2017年市值是 1999 年的 16.1 倍，调整后净利润是 1999 年的 7.4 倍；宝丽奥蜜思 2017 年市值是 2010 年的 9.4 倍，调整后净利润是 2010 年的 3.7 倍。泡沫经济破灭至今，资生堂和花王的市值增长与调整后净利润增长的幅度非常接近，业绩是驱动两大巨头市值增长的主要因素。而高丝和宝丽奥蜜思则迎来了业绩增长与估值提升的戴维斯双击。
从估值水平来看，日本四大化妆品集团的 P/E 大多时候均在 20x-40x 的较高水平：通过统计日本四大化妆品集团 Bloomberg 月度 P/E 数据，我们发现 2003 年至今，花王 P/E 的平均值为 22x，中位数为 21x；2006 年至今，资生堂 P/E 的平均值为 37x，中位数为 32x；2006 年至今，高丝 P/E 的平均值为 24x，中位数为 22x。2011 年至今，宝丽奥蜜思 P/E 的平均值为25x，中位数为 27x，基本位于 20x-40x的区间内。
【备用下载】
日本四大化妆品巨头启示录-东洋之镜为鉴.pdf
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