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雷达卡
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学习和投资心得：
提高投资收益的三个因素——对象、时机、力度：最好的投资首先是寻找到每股收益能够增长的对象；然后在较低的估值下买入并在较高的估值时卖出；最后尽可能多地拥有符合这种条件的企业股票。可以通过对象、时机和力度三个方面来协调，以达到最好的投资效果。（1）对象的辨别在对市场进行预判时，作者是反复斟酌以下3个问题：第一，企业已经多大程度上登峰造极地演绎了它的价值，未来大概率的情况是仍然有潜力还是只能维持，或者是面临明显的价值回归？第二，优秀的绩效是否依靠着特定的时代红利？这种红利还可以延续甚至进一步扩大发展吗？第三，结合以上两点及企业发展的生命周期判断，综合来看它的状况是否能够继续长期地支持它保持以往的估值体系？经过问自己以上3个问题以后，再做出判断。中有在脑海中建立起清晰的不同发展态势的对象分类，才能有的放失，有利于把握相应的投资机会并减少犯致命错误的可能。如果实在是看不懂的话，要选择放弃，避免损失。（2）买入时机的选择最好的买卖时机“通常不那么让人舒服”。最佳卖出时机都是企业最景气、市场反馈最热烈和情绪最高涨的时刻；而最佳的买入时期则往往是企业景气度低迷、前景看不太清楚、遭遇突然重大打击、市场评价也最糟糕的时候。（3）仓位的问题在交易的力度上，关键是定义对象和时机的“好”和“差”。如果正确将带来巨大的回报，如果错误也不至于损失很多。投资对象还是集中在未来优势型和低谷拐点型两类，在业绩和估值上的态势都是向上的。在他们当前估值低而重大改善因素出现时，就值得大力度的投入了。理解市场企业的内在价值不仅仅是投资者个人的青睐，最终还是要得到市场的认可，我们才能从中获利。本书的第三部分内容就来研究如何理解市场了。1、市场定价的逻辑关于市场的定价有市场有效论和市场无效论两个理论，二者虽观点完全相反，却都是正确的。市场首先应该是有效的，它决定了企业价值的回归，不然所有投资都失去了基础。但市场有效和市场始终、充分有效具有天壤之别。由于信息的不对称，加上市场对已知信息转化为定价表现形式的估值存在很大的局限性，而且市场也不可能在整个股票全生命周期内充分定价。短期的市场起伏和定价相对更加随意，更加容易受到一些偶然性、突发性、短期性、情绪性因素的影响。但市场的长期定价在趋势与价值偏离达到一定程度后必然被一股强大的理性力量推动回归到合理范围内。所以作为投资者，就是在寻找被市场错误定价的过程，理解了估值溢价和折价的背后的价值规律，才能捕捉到真正的价值股。
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