20190130【充实计划】第967期

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周期通缩，政策对冲，拯救人口危机——全面解读12月经济金融数据
新开工面积增速高位与竣工面积负增长反差较大，表明房企抢开工，加快预售回款。1-12月新开工面积同比上升0.4个百分点至17.2%，房企加快周转；施工面积同比增长5.2%，较1-11月提高0.5个百分点；房屋竣工面积同比下降7.8%，下降幅度有所收窄。
受销售下滑、土地市场降温、融资约束等影响，2019年房地产投资下行压力较大。但考略到库存去化充分、调控政策不再加码，地产投资仍有一定支撑。2018年1-12月抵偿投资同比9.5%，较1-11月回落0.2个百分点，比2017年提高2.5个百分点。12月房地产投资当月同比8.2%，较11月回落1.1个百分点，未来地产投资将持续回落。第一，销售下行拖累投资。棚改货币化比例下降、居民杠杆率快攀升将导致地产销售尤其是三四线销售下行。第二，土地流拍增加，土地购置费增速回落将拖累地产投资。2018年全年流拍土地1654宗，同比55%，流拍比例4.7%，为五年新高，其中一线城市流拍15宗，同比增长200%，二线城市流拍375宗，同比增长172%，三四线城市土地流拍1264宗，同比增长36%。第三，房地产调控已至历史最严，不再加码；且房地产去库存任务基本完成，库存相当于2014年初水平，补库存对地产投资有一定支撑。2015、2016和2017年商品房销售额同比分别为14.4%、34.8%和13.7%，销售面积同比分别为6.5%、22.5%和7.7%，而房地产开发投资增速为1.0%、6.9%和7%，销售大幅超过投资，库存去化充分。2018年12月商品房待售面积相当于2014年初的水平，同比从2015年初的24.4%迅速下降至2016、2017和2018年的-3.2%、-15.3%和-11%。
思考：由于房企的抢开工加速预售款回收的过程必然会使库存出现较为明显的增加，而由于政策和融资环境相对较紧，所以届时库存高度会较前稍有下降。

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      阅读《生态文明中的生态原理》了解与生态文明有关的知识。20世纪80年代末，中国学者刘思华提出了现代文明是物质文明、精神文明、生态文明的内在统一的观点。1988年刘宗超、刘粤生在《地球表层系统的信息增殖》中提出要确立全球生态意识和全球生态文明观；1995年6月刘宗超在《生态文明观与中国的可持续发展》中对生态文明观的理论框架和实践模式进行了全面的论述；1996年国家社会科学基金委员会将《生态文明与生态伦理的信息增殖基础》正式列为国家哲学社会科学“九五”规划重点项目，首开中国系统研究生态文明理论的先河；1997年5月《生态文明观与中国可持续发展走向》首次提出21世纪是生态文明时代，生态文明是继农业文明、工业文明之后的一种先进的社会文明形态，中国学者基本完成了生态文明观作为哲学、世界观、方法论的建构，这也标志着中国生态文明学派的诞生。

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1.学习需求弹性：利用马歇尔需求函数可以求得商品的收入弹性ni、商品的需求量对别的商品价格的交叉价格弹性eij、商品需求量的自价格弹性eii和第i种商品消费支出占收入的份额Si。当弹性绝对值大于1时，富有弹性；当弹性绝对值小于1时，缺乏弹性；当弹性绝对值等于1时，单位弹性。另外，线性函数上不同点的弹性并不相同，单位弹性点A的左上段富有弹性，右下段缺乏弹性。
2.学习大盘春节效应：从2009年到2018年，大盘节前几个交易日上涨的频率为90%，节前-2个交易日上涨频率80%，节前最后一个交易日上涨频率70%；节后第一个交易日上涨频率20%，节后第2交易日上涨频率80%，节后几个交易日上涨频率85%。