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雷达卡
最近证监会拟将QFII、RQFII两项制度合二为一，整合相关的监管规定并向社会公开征求意见。那么即将被整合的QFII和RQFII到底是什么？
QFII指的是合格境外机构投资者，而RQFII拆开来是“R”和“QFII”，R指的是人民币，所以RQFII指的是人民币合格境外机构投资者。
与美国等国家不同，中国没有实现完全货币可自由兑换和资本项目开放。
但是中国同样需要引进外资和开放资本市场，怎么办？于是就设立QFII作为一项过渡性的政策。
简单地说，QFII是指在境外募集外币资金，在境内兑换成人民币，并投资中国证券市场的合格境外机构投资者。
而RQFII是在QFII基础上加以改变的政策，指在境外募集人民币并投资中国证券市场的合格境外机构投资者。
因为是在境外募集人民币，所以RQFII参与机构大多数都是境内金融机构的香港子公司，只有少数国家获得RQFII额度。
这里提到的额度是指合格境外机构投资者可以获得并且投资的总额度，不管是QFII还是RQFII，都有额度限制。
如果是为了引进外资，为什么还要设立额度？
一方面有助于进行外汇监管和宏观调控，另一方面可以减少资本流动对国内经济和证券市场的冲击。
境外投资者也是有好坏之分，比如说1998年香港金融风暴，以索罗斯为首的国际游资，就是通过阻击一国市场和经济赚钱。
通过QFII制度，可以在一定程度上控制外来资本对中国经济独立性的影响，抑制境外投机性游资对中国经济的冲击。
除去游资的原因，外资也并非越多越好。
中国有自己的结售汇制度，外汇进入国内并不能直接使用，进来多少外汇就会产生多少人民币，加大外汇占款规模。
说白了，外资进入中国会增加大量基础货币的投放，导致通胀压力增加等等问题。
在中国历史上，例子并不少，比如说2004央行就发行了近1.5万亿元票据对冲大量外资涌入。
不但增加了央行的操作成本，也使得中国货币政策的主动性不断下降。
所以即使是把QFII和RQFII合二为一，QFII和RQFII还是中国特色的资本管制工具，境外投资者想要进入中国并不容易。
只要中国没有实现完全货币可自由兑换和资本项目开放，任何政策其实都是有管制的。
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