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2018年IPO被否核心原因分析
对2018年1-12月被否企业问题及审核结果分析，可以发现大发审委主要关注：财务问题、关联交易、持续盈利能力、毛利率问题、股权问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题、客户依赖、供应商和客户集中度等问题。具体可参考大象IPO曾发布的：发审委对IPO企业的8大关注点，千万要重视！
发审委审核的主要关注点情况如下：
①51家涉及财务真实性合理性质疑
具体表现形式为：营收与费用匹配性/销售费用逐期减少/人为调节利润质疑/收入增长与固定资产增加不否匹配/放宽信用政策的行为提高收入质疑/应收账款增长较快/业绩波动大/是否存在跨期确认费用调节利润/营业收入与净利润同比增速不相匹配/销售费用显著低于同行业等
②46家涉及毛利率相关问题
具体表现形式为：毛利率低于或高于同行业/某种毛利率与其他相比差异大/毛利率变化趋势与同行业不一致/某种毛利率高于、低于另一种毛利率/毛利率较高/毛利率波动较大/毛利率持续上升/毛利率下降/某毛利率大幅上升/毛利率与主营业务变动趋势不匹配/销售模式对毛利率影响等
③43家涉及关联交易&业务独立性质疑
具体表现形式为：关联交易逐年增长/与关联方交易金额占同类业务比重/交易价格公允性/与经销商、管理商联营商是否存在关联关系/关联方大额无息资金拆借/关联方资金依赖/向子公司开具大额无真实交易背景银行承兑汇票
股权转让、注销等方式消除关联方关系/关联方代垫费用/向实际控制人租赁房产价格公允性/同业竞争/关联方与发行人交易条件方面是否与同行业可比公司一致/资金体外循环等
④36家涉及持续盈利能力相关问题
具体表现形式为：管理能力/竞争优势和核心竞争力影响/不同招投标方式是否影响/营收净利大幅下滑/与重大客户约定协议是否可持续/贸易政策影响/是否面临反倾销、反补贴/子公司所在国家政局动荡产生的经营风险/国家出口管制导致的风险/政府补助依赖/税收优惠依赖
不能续租约对盈利影响/经营模式和盈利模式的可持续性（互联网企业）/净利润大幅波动/“两票制”实施后对发行人经销模式及后续生产经营的影响/业绩下滑/主要产品订单下滑等
⑤35家涉及供应商&客户相关问题
具体表现形式为：供应商&客户集中度较高/第一大客户和供应商重合/经销商刚成立即成为发行人经销商/经销商是否取得相关证照/与重要客户&供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险/公司成立时间较短即成为重要客户的过程及合理性/供应商较分散
入股供应商&客户交易价格公允性/境外客户毛利率显著高于境内客户，境内不同客户间毛利率差异也较大/是否能有力保障与大客户合作的长期性和稳定性/产品定价政策，对不同客户调整价格差异较大/是否频繁发生经销商开业及退出的情况/是否存在囤货情形/与经销商是否存在关联关系/同时作为主要供应商与客户的原因等
⑥30家涉及会计处理、会计准则相关问题
具体表现形式为：会计处理未按净额法处理原因及对财报科目的重大影响/赔偿支出逐期增加原因及相关会计处理/存货跌价准备调节质疑/完工百分比未选用成本法原因及其对业绩影响/买断式销售模式的收入确认政策/分包项目采用总额法而未采用净额法核算的合理性/原始财务报表和申报财务报表存在差异/租赁资产作为融资租赁资产入账依据
收入确认时点政策变更/管理并实质性控制的医院未列入合并范围的原因/存货跌价准备调节质疑/原始财务报表和申报财务报表存在差异/会计处理是否符合企业会计准则的要求等
⑦23家涉及现场检查问题及内部控制相关问题
具体表现形式为：固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节/内部控制制度是否有效执行/与非法人单位交易原因、背景/现金采购的内控制度/第三方回款逐年增长/账外账等情况/仅提供招投标文件、无中标文件/产品定价相关内部控制/多起会计差错更正
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59家被否企业审核关注点汇总
一、上交所主板被否企业（27家）1、欣贺股份营业收入和净利润持续大幅下降，质疑持续经营盈利能力；
销售收入是否真实，是否存在人为控制操纵利润的情况；
店铺大幅减少且存在经销门店转为自营门店的原因和合理性；
客户是否与发行人存在关联关系；
供应商集中度较低，且变动的原因和合理性；
经销商和管理商实际控制人存在重合的原因和商业合理性，
收入确认和会计处理是否合规；
毛利率高于同行业可比公司的原因及其合理性；
质疑募投项目的必要性和可行性。
2、北京建工修复完工百分比法未采用成本法的原因，及工作量法比较采用成本法对业绩影响质疑；
2016年业绩大幅上升的原因及合理性，2017年业绩下滑原因及持续盈利能力；
会计基础薄弱、内部控制制度存在不完善和执行不到位；
联合中标项目中与联合中标方是否存在关联关系及其他利益安排，收入分配依据及合理性，该中标项目毛利率与整体毛利存在较大差异原因；
分包成本过大原因，分包资质要求，分包项目采用总额法未采用净额法的合理性，工程分包是否合法合规，发行人内部是否存在分包资质核查制度；
3、天津立中集团股份境外上市、境外退市及股权转让过程中，是否符合境外投资、返程投资、外汇管理方面的规定等合法合规问题；
实际控制人重组对发行人的影响及其合理性，重组终止的原因；
原始财务报表和申报财务报表存在差异，内部控制是否健全及有效执行；
发行人与关联方是否存在同业竞争、成本费用分摊、混同及独立性问题；
存货及应收账款大幅增加，存货减值准备是否充分计提，应收账款周转率下降原因及合理性，与主要客户信用期是否变化，收入确认是否符合准则；
经营活动现金流远低于净利润，持续盈利能力质疑；
毛利率高于同行业原因，费用真实准确完整性质疑，资产负债率高于可比公司合理性质疑；
4、安佑生物科技集团报告期内频繁受到环保、规划、消防、税务、农业、畜牧等部门处罚的原因，持续经营是否存在重大不确定性；
是否构成重大违法违规及对发行人经营业绩和业务的影响；
子公司数量逐年增加但行政管理人员逐年减少的原因；
部分房产未取得权属证书是否存在重大不确定性，瑕疵房产对经营财务影响，租赁资产作为融资租入固定资产入账的依据；
毛利率异常原因；采购与收入不匹配原因；
经销商数量前期较快增长，近期大幅下滑原因；
关联交易质疑；
第三方回款逐年增长原因及合理性；
存货跌价准备计提比例显著异于同行业可比公司原因及合理性。
5、北京挖金客信息科技大客户对合作伙伴选择政策，与大客户中移动的合作过程及主要内容，是否存在可替代风险；
是否具备可持续的核心竞争力，手机话费支付方式是否存在被微信、支付宝替代风险，与中移动其他融合通信合作伙伴相比是否有可持续竞争力；
收入形成是否具有正常商业逻辑；
在职员工持续减少的原因，岗位设置及具体员工与相关业务的匹配性；
主要供应商与发行人系同一实际控制人控制企业，未披露相关交易原因及合理性。
6、南通冠东模塑发行人第一大客户亦为主要供应商的商业合理性，相关交易的在同类业务的占比及其变化趋势，发行人工序需要客户指定外协厂商生产的商业合理性，对第一大客户销售量与收入不匹配的原因及合理性，第一大客户股权变动对发行人的影响，与第一大客户的采购协议到期后继续开展业务是否存在风险；
申报报表与原始报表差异较大，内部控制规范问题，是否存在税务主管部门追缴税款的风险；
发行人控股股东搭建外资股权架构合规性，其境外资金来源及合法性；
股权转让交易价格明显偏低的原因及合理性，是否存在其他协议安排；
采购成本与生产成本不匹配的原因及合理性，采购与销售不匹配的原因及合理性；
存货周转率低于同行，对一级供应商与二级供应商销售毛利率差异原因及其合理性；
自主生产成本高于外协成本，发行人逐步自主生产期待外协生产的合理性；
是否具备相关资质，是否符合环保规定等；
7、申联生物医药发行人与UBI纠纷及协商解决过程及潜在纠纷解决及补偿方式；
发行人技术来源、优势及劣势、新产品的研发进度及新药注册证书进展情况；
发行人研发及销售体系建设情况及是否具有独立市场开拓能力，是否对政府采购存在重大依赖，前市场总监行贿案件和发行人的关系，相关内部控制建立及执行情况；
发行人产品定价策略，高毛利率可持续性；
应收账款周转率大幅下降；
防疫服务费逐期增加的依据、合理性和主要内容，防疫服务费总额与前五大客户变化趋势存在差异的原因；
非经营性资金往来的解决方案，相关内部控制制度；
8、温州康宁医院所管理医院未列入合并范围的原因，向其提供资金、收取管理服务费用是否属于分红的行为
是否涉及科室承包、租赁，是否符合相关法律法规的规定；
提供管理服务的合约权利确认为无形资产的依据；
提供借款、代垫筹建款、垫付营运资金与管理输出之间的关系，是否为合同义务；
举办民办非企业单位于发行人是否存在同业竞争情形，是否需要承担额外义务、连带责任；
给予关联方借款未收取利息或资金占用费的原因；
关联方未按实质重于形式原则纳入合并范围原因；
确认股权投资收益会计处理是否符合企业会计准则的规定；
关联方代垫费用、利益输送质疑；
股权转让及收购的商业合理性质疑；
关联交易非关联化质疑；
关联方注销原因；
工业用途物业临时改变为医疗用途的合法性和持续性及到期未能续租约对发行人的影响质疑；
公允价值模式计量的原因及合理性；
9、上海丽人丽妆发行人与阿里巴巴在平台运营服务、广告推广费用、推广活动安排、搜索排序及其他交易条件方面是否与同行业可比公司一致；
是否因阿里巴巴入股而存在特殊利益安排，是否存在利益输送；
核心竞争优势，经营业绩是否对天猫/淘宝平台构成重大依赖；
业务的稳定性以及未来业务的增长空间
经营模式和盈利模式的可持续性；
部分返利款长期挂账的原因，是否存在跨期确认，有无因停止采购而导致原已计提返利无法兑现情形，是否存在调节采购量进而调节利润情形；
收购股权评估增值较大的原因及合理性，收购对发行人财务状况和经营成果的影响；
行业其他企业的品牌授权、销售金额、排名及变动趋势等相关情况，主要授权品牌在其他渠道销售情况，主要授权品牌中发行人销售金额的占比及其变动趋势；
营业收入大幅增加、营业收入与净利润增幅不匹配、净利率逐期大幅增加的原因，利润调节质疑；
刷单、虚构交易和快递等不真实的情况质疑；
京公网安备 11010802022788号
