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债市参考2019年2月19日
中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣
【每日关注】
周一，央行公告，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，2月18日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期，公开市场无投放亦无回笼。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面平稳宽松
周一市场早盘融出充裕，资金面较上周边际略有收敛，隔夜价格有所回调，全天资金面依然平稳宽松。上周央行货币政策司司长孙国峰称，稳健货币政策的取向并没有发生改变。对于是否有降息可能这一问题，他表示，一方面要更加关注实际贷款利率的变化，去年以来人民银行采取了各种货币政策的措施，保持了流动性合理充裕，货币市场利率，债券市场收益率，贷款利率走势都在下行。今年1月份这个趋势还在保持。另一方面利率市场化的过程中，要更多地发挥央行政策利率对市场利率和信贷利率的传导作用。
利率债市场--风险情绪上涨，中长端收益率上行
上周五公布的金融数据超出市场预期，特别是社融体现出企业中长期融资情况较之前大有改善。经过一个周末的发酵，风险情绪愈发上涨，昨日中长端活跃券收益率开盘即刻上行1.5-2bp。期货亦低开并低位震荡。午后特朗普发推称"上周中美双方的谈判在许多领域取得了重要进展"，令市场上空头更加肆虐，国债期货也在两点后跳水，最终10年期主力合约T1903收跌0.25%，5年期主力合约TF1903跌0.2%。现券全天随期货下跌，中长端收益率平均上行4-5bp。其中，十年国债180027上行3.5bp，成交至3.115%；五年国开180211上行5.5bp，收盘于3.345；十年国开180210上行4.25bp至3.6725%。一级市场上，昨日下午农发进行了3Y，5Y债券续发行。三年中标利率符合预期，五年比预期差2bp。全场倍数均不到三倍，与此前的发行情况相比略显清淡。
信用债市场--短融和中票市场出现一定的分化，收益率曲线走陡
周一信用债市场交投活跃，但短融和中票市场出现一定的分化，收益率曲线走陡。短融方面，市场对好名字的品种需求强烈，但卖盘惜售；成交的品种以资质较弱的AAA评级品种为主，收益率在买方力量的推动下仍有5bp左右的下行。具体来看，剩余期限119D、AAA+评级的19南电SCP005成交在2.79，低于估值3.8bp；剩余期限196D、AAA评级的18华能SCP016成交在2.94，基本持平于估值。中票方面早盘表现延续上周五的情况，比较稳定，但随后在利率债调整的带动下尤其是午盘之后，买盘观望情绪增加，卖盘一度提价，然而依旧无人问津，整体看成交的收益率较上周有2-3bp的上行幅度，成交以3Y内的AAA评级品种为主。具体来看，剩余期限2.23Y、AAA评级的16中油股MTN001早盘成交在估值3.30，午后卖盘不断提价，最终成交在3.35，日内上行5bp。剩余期限4.92Y、AAA评级的19陕延油MTN001成交在3.95，与上一日持平，但高出估值2bp。
利率互换市场--收益率上行，曲线变陡
周一，IRS市场收益率上行，曲线变陡。Repo方面，5y repo开盘受现券收益上行影响成交在2.83%-2.84%，午盘，权益继续强势运行，压制期货反弹，5y repo持续上行至2.86%收盘；1y repo 跟随长端，日内由2.49%上行至2.505%。Shibor 方面，5y shibor由 3.285%上行至3.315%；1y shibor由2.895%上行至2.92%。价格方面，7d repo fixing: 2.40%，较上一交易日上涨2bp；3m shibor fixing:2.7970% ，较上一交易日下降0.50bp。
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