上市资本运作的兼收并购干货（二）

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借壳上市

（一）修订

修订1: 累计首次原则

修订2: 增加100%指标的参考系数

修订3: 明确控制权的界定

1) 控制权的界按收购办法第84条执行

2) 股权分散，但懂事高管可以支配公司重大财务经营决策的，仍视为具有控制权

3) 以交易之前或交易之后无实际控制人，而变成不构成借壳上市将面临挑战

修订4: 不得借壳情形

1) 创业板仍然不得借壳，而且不受累计期限限制

2) 无论控制权发生变更后60个月之内，还是60个月之后，都不得发生新控制人 注入资产各项指标超过100%的情形或导致上市公司主营业务变更

3) 控制权变更后，新控制人的金融、船业投资等特定行业的注入，另行规定

修订5: 借壳不得募集配套资金

明确借壳上市交易不得不得募集配套资金。可能产生潜在影响：

1) 借壳上市中的现金支付安排受到限制？

2) 中介机构的成本及服务收费受到压制？

3) 券商并购贷款、定项权证等其他创新支付安排的开发空间？

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关键词：控制权变更 借壳上市 配套资金 潜在影响 现金支付