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春节以来，A股涨的气势如虹，成交量不断放大，甚至出现几天的万亿天量成交额。同时上证和创业板从近期的最低点反弹的高度都超过了20%，纷纷进入技术牛市。消息面上，频频传了好消息，包括MSCI明晟指数要逐步把A股的比例由5%扩大到20%，这将会为A股带来大量的增量资金。
一切的指征都有牛市的感觉。
但究竟是不是牛市，除了从技术层面和消息面来看，我们更要研究基本面来是否存在牛市的逻辑。我认为主要从两个“基本面”和一个“基本事实”的逻辑上来判断究竟是不是牛市来了？或者当前是否具备牛市的基础？下面我将会展开阐述，以说明这个问题。
第一个基本面是资金面。2017-2018年是中国金融去杠杆的关键时刻，整个市场的资金链都崩的很紧。“去杠杆”的初衷是为了降低负债率、降低企业的经营风险，进而避免发生金融危机和经济危机。但这也会产生一些副作用，一些民营企业出现流动性危机，资本市场也出现了股权质押爆仓的危机。在去年年底，去杠杆取得了阶段性成功、且经济出现了下滑迹象，央行多次降准向社会释放流动性。进入2019年以来，整个社会的资金流动性明显宽裕了很多，虽然国家强调不会采取“大水漫淹”式的刺激政策，但是起码整个资金面还是会呈现宽裕的状态。对于A股来说，除了整个资金面出现明显改善外，不断有增量资金入场，比如说养老金、保险资金、沪港通北上资金、职业年金等等，这都向我们说明，市场不差钱，不差钱一切都好办了。
第二个是企业经营的基本面。前些的年的去杠杆，确实让企业经营出现一定的困难，叠加中美贸易战的负面影响，部分行业的企业出现了较大的利润下降。在经济面临下滑的背景下，国家出台有利于企业发展的“降税”政策，降的税实际上就变成了企业的利润。同时，资金面的宽裕，也会降低企业的融资成本，在“降税”和“降资金成本”的双重因素作用下，预计上市公司的业绩拐点会在年中的时候出现，企业的利润水平有望得到明显的改善。企业成长与利润上涨是股市走牛的基础和核心因素。
一个基本事实是A股目前估值水平很低。即便是在去年业绩不太好的情况下，A的估值都处于历史的相对低位，资金面的改善有利提高股市的整体估值水平，而利润上升带来了真实的成长。利润增长和估值水平的抬升，形成了典型的戴维斯双击。
这其实就是牛市存在的基础。
当然，还有更多的理由来支持我们这个观点，比如国家希望发展股市成为继房地产之后的资金蓄水池、再比如说为科创板的出台创造良好的市场环境。当然这些都只能作为辅助判断的理由，说A股的牛市来了，主要还要依靠两个“基本面”和一个“基本事实”的逻辑说得通。
既然牛市的逻辑存在。那么在当前的市场环境下，我们该如何投资？从板块上看，我主要看好新能源汽车、人工智能、5G的机会。每一轮A股的牛市都是有主线的，而这个主线就是在那个阶段，国家最需要发展什么产业。
关于新能源汽车的投资逻辑，我在之前的其他文章里说了不止一次。目前新能源汽车的发展战略越来越清晰，新能源汽车最终是要取代燃油车，而并不是做燃油车的补缺市场，这个市场空间有多大，我们不用精确计算，敢于想象一下就知道。新能源汽车的核心技术与燃油车（发动机）有所不同，新能源汽车主要的核心技术是电池。从这个角度来看，国内最具竞争力的新能源汽车企业非比亚迪莫属，比亚迪也不负众望，电动车的销量全球第一。我相信，随着电动车销量继续领跑，比亚迪的业绩拐点很快就会来到。
发展人工智能是下一代全球科技竞争的关键点之一。目前各国都在积极发展人工智能，人工智能发展能够提高国家竞争力，提升工业的生产效率，提高人们生活的便利性。在A股的企业中，人工智能的龙头企业就是科大讯飞。但也正是大家对它给予厚望，市场也给了很高的估值水平，而且发现估值还很难下来。相对于来说，科大讯飞之于人工智能的作用并不是不可取代的，它只是是A股比较好的企业。其实像百度、腾讯等人工智能发展也很好。所以，对于科大讯飞的投资还需要进一步观察，尤其是要观察其业绩拐点究竟什么时候到来。
关于5G，就更不用多说了。通讯每向上提升一代，都意味技术革新了一次，意味着新一轮的电信设备的投资。对于投资5G的上市公司，我认为需要认真去理解这个行业，知道目前哪些技术是5G的核心技术，哪些公司在这些技术上掌握的比较好、比较广。只有选到这样的公司才能实现利润的增长，从而推动股价的上涨。
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