20190321【充实计划】第1014期

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学习和投资心得：
基金投资策略：
沪港深被动指数型基金的数量在快速增长，规模与其他类别相比还有差距，但是却有着光明的发展前景，一方面主动管理有不可避免的高费率，另一方面指数方法论不会受到特定基金管理人风格的影响。策略指数基金不一定能比主动型基金有更好表现，却有着实实在在的低成本和高透明性的优势。要通过因子选股避免损失厌恶前期股票套牢的人一旦解套后“不理性”迅速卖出，错过后面的行情，所以我们通过因子选股战胜这种损失恐惧的心理。从下图可以看到，在标普道琼斯“红利、动量、波动、价值、质量”五大单因子Smart Beta策略中，红利因子最稳定，连续12年跑赢大市；动量和波动在海外十分有效，但在A股表现十分平庸；价值因子波动比较大，在12年中5年斩获第一，8年跑赢大盘，但在2010年、2015年的表现垫底。结合我国A股市场的熊牛周期，在牛市期间（2007年、2015年），五大因子普遍表现较好，在熊市期间，除了红利因子穿越熊牛，无视周期转换外，价值因子表现也比较突出，2008年到2014年3次斩获第一，而2016年到2018年表现也是数一数二；但动量因子5次跑输大盘，表现不如人意。当趋势真的形成，连傻子都能看得出来的时候，赚钱的机会已经不存在了，而趋势改变的时候，是不会有人为你拉响警报的。说句老实话，今年这行情，不管你用什么策略，在股市大概率都是亏钱的，区别只是亏多亏少的问题，各种私募公募大神都被骂得鬼都不认识。一直推荐大家做基金定投，但是基金定投，本质上也是在A股里玩耍，覆巢之下无完卵，所以也没有哪个智能定投策略能够帮你赚到钱。现实就是这么残酷，这时你害怕了吗？恐惧了吗？后悔了吗？巴菲特的名言“别人贪婪时，我恐惧；别人恐惧时，我贪婪”，大多数人都知道，但是知道不代表能做到。定投，本质上就是主动买套，也就是眼下可能一买就亏，心里很痛，但至少能保证你在行情起来时，手里已经收集了相当数量的低位筹码，不至于完全踏空。我们都不是算命仙，没人知道下一轮牛市何时到来。但是很多迹象都表明，现在是10年难得一遇的入场时机。先看估值，很多投资标的都已经进入了十年难得一遇的低位，比如中证500指数，按照滚动市盈率来计算，2018年12月19日，诞生十多年的中证500指数，估值已达有史以来的最低位，只有16倍市盈率，1.6倍市净率。

充实每一天 发表于 2019-3-21 06:48
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金融的第一定理--时间的价值。思考:时间是金融学的变量之一吗？金融就是为时间定价，而我们这些购买金融产品，做出金融决策的人，就是购买了不同的未来价值。金融史专家 William N. Goetzmann 说过，“金融技术就像我们建造的时光机器……它拓展了我们想象和计算未来的能力，然后塑造了一个关于可量化、可交易的时间维度，让我们人类越来越变成时间的生物。”

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