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雷达卡
简单阅读完《超额收益--世界顶级投资大师的成功之道》（弗雷德里克.范海沃贝克著，刘寅龙译），我简直认为这本书就是投资书里的一部本科全书，涵盖内容之丰富绝少有其它书籍超越，特别是关于投资心理方面的表述读完让人意尤未尽，今后完全可反复阅读。该书通过对全球顶级投资者投资策略进行了深度研究，揭示出赢取超额收益的投资秘诀，并指出打败市场并非不可能的任务。我认为该书完全是一本被明显低估的投资类书籍。笔记如下：
贯穿全书的一个主题是，打败大盘需要巨大的投入、超常的关注和严谨的原则。在股票市场上，只有那些甘愿投入足够时间和精力并始终持之以恒的人，才有可能成为胜利者。
第一部分投资过程
第一章投资理念及投资风格
一投资理念
投资理念有一个最基本的前提----尽管价格波动在短期内无法预测，但就长期而言，股票价格还是围绕其公允价值而波动的。
认知偏差，主要包括过度反应偏差、模式与趋势搜寻偏差、过度自信和控制幻觉、非对称性损失厌恶倾向、从众行为（或称羊群效应）、选择性信息过滤、锚定效应、一致性偏差、后见之明偏差、移情效应及光环效应或本土偏差、禀赋效应、规避后悔感、心理账户、追求兴奋感。
上述系统化错误直接引导的现象：涨跌周期、与市场热潮相关的无效性
二投资风格与投资策略
自下而上式投资风格，包括价值投资、成长型投资、风险套利、配对交易投资、秃鹫投资、直接干预型投资、私募股权。
自上而上式投资风格，首先会从整体经济出发，而后再研究行业和细分板块，最后才分析与经济形势相符的个别公司。
三必要的心态和思维
首先，成功的投资者必须比市场更善于评估公司的公允价值。
其次，成功的投资者必须具备准确的思维方式。
最后，成功的投资者需要拥有强大的心理控制能力。
第二章寻找“便宜货”
一在发达国家市场中进行股票投资的正负面观点
（一）在成熟市场做多的成功建议：被市场忽略的股票、负面情绪股票、特定类型的新股、市场新趋势及特定事件带来的机会、投资大师的建议、拥有股价催化剂的股票、被指数剔除的股票、其他机会类型。
（二）在成熟市场做多的误区：无法被市场忽略的股票、热门股、大多数IPO、新趋势中的风险、识别馊主意的信号、被加入大盘指数的股票、投机性股票、并购套利股票。
（三）在成熟市场做空的成功建议：做空目标的特征、做空者面对的风险和误区。
二新兴市场国家的股票投资建议
（一）新兴市场的成长性投资：有吸引力的新兴市场国家、有吸引力的股票市场、有投资吸引力的成长股。
（二）在新兴市场国家的反向投资
（三）新兴市场国家的做空交易
（四）新兴市场投资的实务层面
三投资思路之源
阅读、对监管机构的申报文件、股票筛选、专业服务（包括网站）、讨论对话及采访、保持警觉
第三章基本业务分析
一定量业务评估：损益表分析、资产负债表的评价、现金流分析、进一步分析的建议和警告。
二定性化的业务评估：公司所处的行业、公司的经营模式、公司的竞争地位、掌控命运、增长性、危险信号。
三管理评估：性格、经验与能力、价值提升、主人翁意识以及对股东利益的忠诚、激情与能力。
四董事会
五信息源泉
六拼零见整
第四章股票的估值
一估值方法：综述
（一）采用折现金流模型的估值技术
（二）乘数估值法：收益及现金流比率（市盈率估值法、股价--现金流比率、市销率估值法、基于企业价值的比率）、以资产负债表项目为基础的指标（价格与账面价值比或称市净率、价格与清算价值比、价格与重置价值比）。
二投资大师奉行的估值信条
（一）保守主义
（二）极简主义
（三）三角估值
四比较估值法：同行、估值指标的历史数据、市场。
五质量高于“低价”
六怀疑论
第五章投资过程中的常见错误与规避手段
一常见的过程错误
（一）缺乏相关性的投资过程
1混淆投资与交易
2投机不同于投资
（二）在错误的地方寻找“便宜货”
（三）基本面分析中的错误
1缺乏独立性
2显失公正的分析
3对概率和随机性缺乏认识
4过分执迷错误因素
二估值错误
（一）估值过程中的价格因素
1以当前股票价格衡量价值
2以历史价位衡量价值
3以买入价格作为价格参照
4价格变动是内在价值的构成要素
（二)对估值--质量权衡关系的忽视
1只买“便宜”的垃圾股。
2以过高的代价追求质量。
第六章不同类型的股票
一投资的周期性
（一）初创公司
（二）快速成长型公司
（三）成熟型公司
二投资周期股
三投资转折股
四资产型投资
五特殊情况股投资
第七章买卖之道
一建仓
（一）买入对象的选择
（二）买入：耐心、渐进买入、逢跌买入。
二卖出
（一）最初的投资预期已不再合理
（二）对业务的理解有欠缺
（三）价格达到公允价值或已远超过公允价值
（四）还有更好的“便宜货”
三做空交易
第八章兴衰变换的市场周期
一市场高点与底部的标志
（一）标志之一：市场情绪
r1主观印象：市场的投机程度、普通人对股票市场的兴趣、偶发事件。
2客观指标：看涨及看跌市场的咨询师、看涨期权与看跌期权比、共同基金持有的现金头寸、广告、信贷状况、新股发行、咨询服务与投资俱乐部的数量。
（二）标志之二：估值水平
1联储模型
2市净率
3价格与重置成本比
4市销率或市值--国内生产总值比
5股息率
6通过价值筛选的股票数量
7市盈率
（三）标志之三：失衡程度
1板块权重的失衡
2利润率的失衡
3经济失衡
（四）标志之四：内部人交易和公司交易
（五）标志之五：潜在的催化因素
二应对股市周期的现实策略
（一）战略层面
防御策略
进攻策略：对冲、做空。
转换为市场上被低估的股票。
转向更具价值潜力的资产。
（二）心理素质与态度
1抵御羊群效应的心理素质
2耐心和原则性
3独立性与批判精神
4谦逊宽容
5淡然面对亏损
第九章常见的交易误区
一误区一：定位谷底和顶峰
二误区二：卖出正在赚钱的股票，而后在低价位买回
三误区三：卖出好股票，厮守烂股票
四误区四：过度交易
五误区五：买入即忘记
六误区六：情绪化交易
七误区七：仅仅为证明自己的正确而持有一只股票
八误区八：将催化剂要素作为买入股票的先决条件
九误区九：基于税收考虑的交易
十误区十：买入迟缓，以至于错失良机
十一误区十一：锱铢必较，吹毛求疵
十二误区十二：在接管消息宣布后便迫不及待地卖出
十三误区十三：依赖众人皆知的事情
十四误区十四：坚信”这一次会不同“
十五误区十五：过分关注宏观经济
第三部分风险和收益
第十章风险管理
一关于风险的学术观点
（一）资本资产定价模型
（二）对CAPM模型的批判
二投资理念中的风险管理
（一）投资者如何看待风险
（二）顶级投资者的风险管理技术
1原则性
2组合的集中度
3基于股票类型的仓位规模
4采用具有相关性较低子组合
5现金余额的战略性运用
6明智的外国投资
7对冲工具的使用
8基于交易类型的仓位规模
9在估值中坚持保守原则
三风险管理中的常见误区
（一）误区之一：因为风险承受度的改变而扭曲风险的内涵
（二）误区之二：不了解自己的风险偏好
（三）误区之三：对价格震荡和黑天鹅事件的低估
（四）误区之四 ：杠杆率太高
（五）误区之五：低质量的现金
第十一章聪明的投资者
一有效的投资战略
（一）市场理念
（二）执行方法
1股票的类型
2做多还是做空
3加杠杆投资与无杠杆投资
4短期投资与长期投资
（三）投资战略与聪明投资者
1战略的选择
2原则性
二过程要求
（一）知识
1勤奋钻研
2深入了解投资工具
3强调自己的能力范围
4经验
（二)独立性
1全面深入的专有知识和勤奋钻研
2避免受任何形式的小道消息
3对普遍接受众人皆知的观念和思维持怀疑态度。
（三）勤奋钻研
1对市场充满激情
2理性的好奇心
3将投资作为自己的全职职业
（四）学无止境
1有效的反馈
2关注过程
3对其他方案的检验
4养成做文字笔记的习惯
5从错误中汲取教训
6谨慎思考，审慎行事
三必要的态度
（一）谦逊
1预期的现实性
（1）可实现的长期年均收益率
（2）投资组合的收益率
（3）收益的稳定性
2自我批判和自我挑战
（1）愿意承认错误
（2）承认自己的知识是有限的
（3）始终坚持从多角度认识自己的投资观点
（4）以开放的思维对待异已观点
（5）对自己的行为负责
3客观而有节制的信心
（二）激情
（三）情结
1不为追求心理满足而投资
2高度警惕各种形式的情绪干扰
3避免让情绪左右投资
4投资不只为钱
5不要过分关注股价的短期性波动
（四）耐心
1将等待机会上升为不可动摇的原则
2在市场波动时拥有强大的心理素质和勇气，保持冷静
3避免实施不必要的交易（过度交易）
4认识复利的强大威力
四经验、天赋和智商的角色
（一）经验
（二）天赋
（三）智商
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