20190416【充实计划】第1040期

昨日阅读0.5小时，累计阅读393小时

昨天阅读3小时，累计阅读78小时。
学习心得：
股债收益率模型（EYBY）是一个经典的股市估值模型，其基本思想是将“股票收益率”（EY）与“债券收益率”（BY）进行对比，计算出(EY-BY)，当该数值为正数，股票收益率更高，当该数值为负数，债券收益率更高。
从这个思路出发，不难发现，这预期说是一种对市场的预测，不如说是对两个市场估值的相对水平描述。因此，更倾向于这是一个描述指标，而非绝对的预测模型。昨日将这个模型算了一次，使用数据源是全A指数、10年国债的到期收益率，其中股票收益率为市盈率（TTM）倒数，时间跨度为2002年至今。
历史回测数据显示，这个模型在描述历史大顶和大底时，效果相对不错。就当前数据来看，当前全A指数的收益超过国债收益率，超额幅度达到3.95%；上证指数的收益率超过国债收益率，超出幅度达到5.4%。历史底部估值是否可信，答案是不可信。近些年A股扩容加速，2016年2600点30多万亿市值，2018年2600点40多万亿市值，熊市还搞大扩容必然导致资金分流A股整体估值下降。目前好多能够持续盈利的公司跌破市净率还是有价值的，A股不能跟港股比，港股机构占比超高，机构的偏好就是龙头跟成长。散户参与度极地，所以才造成港股一些还赚钱的公司股价一直在地板趴着。目前中国证券市场最大的问题就是股权质押跟注册制，如果A股再来一轮暴跌引发股权接连爆仓，势必会引发大规模股权转移到那时谁还会专心做企业。注册制本应该在今年就实行，让一些小微企业快速上市圈钱，减轻银行放贷压力。可是管理层对股市没有信心注册制延后两年所以股市必然大跌。A股就是管理层手中的工具，只要一轮上涨股权质押跟注册制等一些问题都可以解决。

充实每一天 发表于 2019-4-16 05:56
该主题为【学道会】活动，点击了解详情

【加入充实计划】【了解充实计划】

昨日阅读一小时，累计阅读一小时

充实每一天 发表于 2019-4-16 05:56
该主题为【学道会】活动，点击了解详情

【加入充实计划】【了解充实计划】

生命不息，学习不止