核心观点:
从我们跟踪的高频数据来看,虽然土耳其里拉的大幅波动引发市场对于新兴市场货币的担忧,而根据最新数据来看新兴市场经济增长仍承压,IMF在最新一期世界经济展望也预计2019年新兴市场的经济增速将由去年的4.5%放缓至4.4%,但近几周来国际资金仍加速流入新兴市场,招商亚洲新兴市场资金流动指标明显抬升,目前已升至2017年以来的新高,而在美元指数仍维持震荡的情况下新兴市场货币整体也得到边际提振,分国家来看,韩国、印度、中国台湾等经济体的外资流入规模靠前。
但即便IMF于上周调高了中国今年的经济增速至6.3%(+0.1%),A股市场也并未出现与上述经济体相似的情况,陆股通北向资金自3月初以来持续保持弱势,上周单周累计净流出资金129亿元更是创下历史第三高流出规模。如此前所提示的,除了美股调整、获利了结等逻辑之外,自3月下旬以来香港市场的资金利率明显抬升是不可忽视的一个因素,HIBOR隔夜累计抬升接近100bp,HIBOR7天则累计抬升超过110bp,这一方面会带来港元汇率的阶段性反弹,另一方面则将从资金成本上导致北向资金的撤离。