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学习心得：
《投资艺术》读书笔记：作者：查尔斯.埃利斯
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29.投资系统确立有用的投资方针，切合你的投资目标和风险忍受力（对内），切合投资和市场实际情况（对外），投资政策是界定问题，投资组合的运作管理是解决问题，两者应该分开处理。配合市场结构，时间架构和风险偏好建立务实的投资目标，才能制定投资政策以便追求这些明确的目标时遵循。
30.每两三年检讨一次投资政策，有系统地检讨你的需要，目标，市场经验和投资政策（期间要长，相关性，完整性）精心设计，符合目标？清晰明确易执行？符合股市历史特征能坚持？强大压力能坚持？忠实执行后可达成目标？
31.掷钱币游戏中，过去的结果并不作为预测未来结果良好的依据，即均值回归。绩效评比在最需要时最没用，在最不需要时则可能最有用。绩效评估资料要么样本数量太小，要么时间太短。无法提供足够的信息进行精确的决定，无法区分运气和能力，但均值回归却大概率发生作用。另外适者生存法则决定剩下的对手越来越聪明，有效的策略资金越来越庞大，最终导致策略越来越无效。
32.绩效评比资料错误三要素：采样偏差错误；市场风格导致偏差；技巧与能力偏差。过去的绩效无法预测未来，要评比很多年的投资绩效，才能知道表面上优异的成果，是因为经理人技巧高明还是完全因为运气好。
33.要判断一个投资组合的操作绩效，应只能比较这个投资组合是否坚持政策，以及在这种政策下，应该可以合理预期的成果。比较不同投资组合成果时，应该用具有类似任务的投资组合相比。（成长对成长，小盘对小盘）
34.绩效评比的问题：风格运气；分心注重短期操作导致偏离长期策略（短期思考是投资长期成功的大敌）；短期绩效是手段，长期政策是目的，手段不应该主导目的。关键信念：和任何合乎实际的期望相比，只要有意外和无法解释的偏离（失去控制），就是绩效不佳。如果专业经理人正巧暂时市场上不顺手，绩效令人失望，但个人品质很有道理反而应加大投资。
35.成为好客户的建议：第一，了解自己，了解你的机构，投资目标和真正的耐力，风险容忍力，冒险绝不能超过你自知能够承受的损失。第二，了解资本市场外在状况；第三，选择合适的人；第四，规范自己信心，长期投资。
36.最好的决定往往是违反直觉的决定，也就是增拨资金给最近绩效较低的经理人，因为经历人是精心挑选出来的，如果投资绩效比较低，很可能只是因为它的投资风格暂时不流行，等到市场状况对它的风格比较有利时，他可能会有过人的表现。规划好的健全投资政策付诸实施后，要改变应该很小心，不能经常改变。
37.经理人三大重点：专业投资能力，服务热诚和策略健全度。过度追求可能造成严重伤害，频繁更换基金会对业绩造成严重伤害。
38.投资人的挑战和机会是减少亏损，并且接受亏损，认定短期亏损是通往长期获利之路上必要的现实。希望终生投资能够更成功，方法之一是减少和消除错误。
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