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中国控制信贷意在平衡而非抑制

2010年01月29日12:37

中
国政府最近采取的控制银行信贷的措施是为了平衡全年的信贷投放﹐而不是抑制融资。
中国正在逐步撤销刺激措施。中国银监会“预计”﹐今年的新增人民币贷款将减少约20%﹐至人民币7.5万亿元左右。中国央行近期上调了央票的收益率和存款准备金率。一些银行或其下属分行似乎都已打算在1月份余下时间暂停发放新的贷款。
这一系列措施加剧了投资者的担忧﹐人们担心中国正在努力收紧政策。但事实上﹐政府的真正意图是确保银行的信贷投放与今年的预期信贷增速保持同步。
中资银行往往习惯提早投放信贷。中信银行(China Citic Bank Co.)一位管理人士周二透露﹐由于1月份的贷款额度(未获披露)已全部用完﹐该行上海分行已决定在本月余下时间停止发放新贷款﹐但计划在2月份恢复信贷发放。
中国四大国有商业银行中的两家－－中国银行(Bank of China Ltd.)和工商银行(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)－－此前均坦承2010年年初的贷款增速过快。据当地媒体报导﹐1月份前两周的新增人民币贷款已突破1万亿元。
究其原因﹐主要是本地银行为抢在竞争对手之前获得最优客户﹐往往会急于在年初放贷。
但现在又出现了新的问题﹕金融系统已经存在大量资金﹐人们担心房地产市场的泡沫正在形成。
去年年初曾出现过类似情况﹐当时中资银行在第一季度新发放的人民币贷款就已占全年新增贷款额度的近一半﹐而为促进经济复苏﹐政府容忍了去年年初的信贷激增。但是在当前经济复苏已更加稳固的情况下﹐政府今年决不会对信贷激增报以同样的宽容。


要知道﹐手握大量银行信贷资金的企业可能会投资房地产以及股票﹐从而加剧资产泡沫。
几乎可以肯定的是﹐银行今年将难以始终保持同样的放贷速度﹕在去年的新发贷款达到创纪录的人民币9.6万亿元（几乎是2008年的两倍）之后﹐银行的资本基础已经削弱。
最令政府担忧的或许是银行不能在一年中均衡分配信贷投放﹕如果信贷投放速度在今年晚些时候减缓﹐则可能对企业的设备和设施投资产生不利影响﹐从而阻碍经济的持续复苏。
正因如此﹐中国央行才反复强调要把握信贷投放节奏﹐防止信贷出现季节之间、月度之间的异常波动。
此外﹐中国央行还引导银行将信贷投放向中小企业等领域倾斜﹐并严格控制对钢铁等产业的信贷投放。
不过﹐政府努力确保银行恪守信贷投放计划﹐更多的还是为了管理银行的信贷投放节奏﹐而不是进一步削减信贷额度或改变贷款结构。
Terence Poon

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