楼主: 邢不行
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[交易策略] 【邢不行|量化小讲堂系列41】为什么不要100%投资股票:鸡蛋不放一个篮子的真意(下) [分享]

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邢不行 在职认证  发表于 2019-4-25 20:04:47 |显示全部楼层

引言:

邢不行的系列帖子“量化小讲堂”,通过实际案例教初学者使用python进行量化投资,了解行业研究方向,希望能对大家有帮助。

【必读文章】:《10年400倍策略分享-附视频逐行讲解代码》

                     《EOS期现套利,一周时间,15%无风险收益》

【历史文章汇总】:https://bbs.pinggu.org/thread-3950124-1-1.html

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为什么不要100%投资股票:鸡蛋不放一个篮子的真意(下)


接上篇


03.jpg

我们构建一个新的组合:我们借钱买入 60/40 组合,也就是加杠杆,使得它的风险和 100% 股票相同。然后,比较带杠杆的 60/40 组合与 100% 股票组合的收益。


也就是:保持风险水平相同的情况下,对比两个组合的收益,然后评价 100% 投资于股票到底值不值得。


当然,借钱是要利息的。国债指数能够反映国债融资利率水平。我们采用上证国债指数来模拟融资利率,对 60/40 组合加杠杆。


经过测算,杠杆 60/40 组合需要把 171.9% 的资金投资于 60/40 的组合,将 -71.9% 的资金投资于国债,风险才会和 100%股票组合相等。


这里投资于国债的资金比例是负数。它的含义是:按照国债的利率借入占总资产 71.9% 的资金。也可以理解为:发行国债融资,并且将获得的现金投入 60/40 组合。最终,整体组合的杠杆倍数约为 1.719。


经过这样一番操作,杠杆 60/40 组合和 100% 股票组合之间就可以比较了,它们的表现如图所示:



7.jpg





8.png

由上表可知,在同样30.12%的标准差,即同样的风险水平之下,100% 股票的组合的收益为 3.74 倍,年化收益率为 10.56%,而杠杆 60/40 组合的收益为 3.96 倍,年化收益率为 11.22%。


杠杆 60/40 的组合收益比 100% 股票组合更高,而两者所承担的风险是相同的。


所有人在面对这两个组合的时候,都会选择前者,这就是分散化的好处。


这也才是“不要把鸡蛋放到同一个篮子里”这句话,真正的含义。

04.jpg


上文当中,我们很不要脸的拿国债利率来作为融资利率。的确,我们是不可能拿到国债那么低的融资利率的。这么假设只是为了行文方便,大家理解我们可以借钱加杠杆这个思想即可。


并且实际当中,我们也有各种各样的解决方案。


例如,投资于小市值股票。相对于沪深300所代表的大市值公司,小市值公司的股票长期来看收益更高,风险更大,这不就类似于借钱加杠杆吗?


我们采用中证500指数作为小市值股票的代表。不加杠杆,投资于小市值 60/40 组合,最终获得了这样的收益:



9.png


可以看出,小市值股票和债券的 60/40 的组合,不需要再加杠杆,不但收益比原来的 100% 股票组合更高,同时标准差还更小,真正做到了两全其美。

05.jpg

通过上文的阐述,我们知道通过杠杆将风险调整到同样的水平之后,100%投资于股票显然是不理智的。分散化投资不但可以有效地降低风险,还能提高收益。


而且,60/40这个比例也不是固定的。实际上,可以通过测算,找到更合适的比例系数,在控制风险的前提下,进一步提升投资组合的收益,换句话说,使投资组合更加「有效」。


那么最优的比例到底是多少?


不要小看这个问题。解决这个问题的马科维茨,不仅借此拿到了诺贝尔经济学奖,同时也凭借这个问题开启了现代金融学。(对了,马科维茨也是我们量化课程的助教)


对这个问题或者本文感兴趣的,可以联系我微信(微信号:xingbuxing0807),获取本文的代码和数据,尝试研究一下。


10.jpg


老规矩,附件是程序代码,回复可见。
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量化小讲堂41:为什么不要100%投资股票:鸡蛋不放一个篮子的真意.rar (356.53 KB)


关键词:股票 量化 投资组合 债券 Python

不管去哪里 只要在路上
stata SPSS
yucai_ran 发表于 2019-4-26 08:59:42 |显示全部楼层

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不管去哪里 只要在路上
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woodybo 发表于 2019-6-26 14:50:10 |显示全部楼层

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看看,谢谢分享。
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和蔼的昂昂昂 发表于 2019-10-18 16:40:16 |显示全部楼层

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和蔼的昂昂昂 发表于 2019-10-18 16:40:44 |显示全部楼层

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gewenhong66 发表于 2019-10-21 23:09:11 |显示全部楼层

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gewenhong66 发表于 2019-10-21 23:10:05 |显示全部楼层

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陈文怡 发表于 2019-10-30 14:59:05 |显示全部楼层

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wangyong8935 发表于 2019-11-3 00:59:58 |显示全部楼层

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wangyong8935 发表于 2019-11-3 01:00:20 |显示全部楼层

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