20190501【充实计划】第1055期

昨日阅读3小时，累计阅读501小时

阅读2小时，累积阅读298小时。

1. https://wallstreetcn.com/articles/3522110

2.
（1）按照内外资一致原则，同时取消单家中资银行和单家外资银行对中资商业银行的持股比例上限；

（2）取消外国银行来华设立外资法人银行的100亿美元总资产要求和外国银行来华设立分行的200亿美元总资产要求；

（3）取消境外金融机构投资入股信托公司的10亿美元总资产要求；

（4）允许境外金融机构入股在华外资保险公司；

（5）取消外国保险经纪公司在华经营保险经纪业务需满足30年经营年限、总资产不少于2亿美元的要求；

（6）放宽中外合资银行中方股东限制，取消中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求；

（7）鼓励和支持境外金融机构与民营资本控股的银行业保险业机构开展股权、业务和技术等各类合作；

（8）允许外国保险集团公司投资设立保险类机构；

（9）允许境内外资保险集团公司参照中资保险集团公司资质要求发起设立保险类机构；

（10）按照内外资一致原则，同时放宽中资和外资金融机构投资设立消费金融公司方面的准入政策；

（11）取消外资银行开办人民币业务审批，允许外资银行开业时即可经营人民币业务；

（12）允许外资银行经营“代理收付款项”业务。

3. 感想： 引入更多外资投资，加强市场竞争，对投资者和金融消费者都是更好的选择。中国金融的开放与发展会更好

4. 昨日阅读1小时

5. 累计阅读108小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2095小时。
学习和投资心得：
交易三要素，专业点的术语就是：择时+选股+仓控。择时+选股是战术层面，而仓控是战略层面。之所以称之为战略，是因为仓控直接涉及到战斗的规模和命运。没有仓控，你的账户永远都是无根浮萍没有保障，盈盈亏亏亏亏盈盈，你甚至都没法说与时间做朋友，但是加入了仓控，你就可以把时间拉进来，与时间合伙，平和而又笃定。一个好的仓控系统，可以把亏钱的策略变为赚钱，把小盈利变为大盈利，仓控的最核心所在，就是可以在大数定律上保证盈利函数可以主要归因在时间上。很多搞量化的投资者，他们大部分人都只是研究了这三个要素中的一两个，很少有全面落实研究的，但即使是只研究其中一两个，研究成型了，也是可以成气候的，们这里提出了这三要素，起因是因为今天看了一篇关于昨天张小龙4个小时演讲的感悟文章，复杂的东西都是脆弱的，只有极简才能不被超越，对付复杂的手段，就是简单。用于交易，何尝不是如此，盘面的走势千变万化，几千只个股光怪陆离，要想把握每一个波动，抓住每一只牛股，何谈容易，而如果采用定式思维，溺水三千只取一瓢，就是舍得，任你东南西北风，自岿然不动，坚持原则反复做正确的事情，时间终将给与奖励。对于量化交易而言，们的每一个策略模型都有自己的过去一段时间具体的胜率p、赔率b，从而就直接代入到凯利公式，就可以得到凯利的最佳仓位。而对于主观交易而言，可能界定起来比较困难，而且即使通过过去一段时间的交割单统计了胜率和赔率，这个数据也不固定，一个是人的情绪思维不固定，一个是市场的行情不固定，所以难以通过凯利公式求解真实仓位，怎么办？们要提出一个新的视角，凯利大盘！不管你是什么交易类型，量化也好，主观也罢，只要是单边交易，就与大盘息息相关，就如们通过大盘择时一样，们可以通过大盘仓控。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2100小时。
学习和投资心得：
可转债投资策略：当们决定投资可转债时，首先便要区分是基于转债的债性投资还是股性投资，认为股性为先，债性为底。倘若冲着YTM为目标去投资转债，其性价比明显不如直接投资纯债品种。所谓的投资“偏债”标的，其核心目标依旧是潜在的期权价值，即是分享股性红利或是下修红利，债性仅是作为安全垫规避风险出现。而股性视角下投资股票的核心影响因素在于潜在空间，投资转债的核心影响因素则在于相对效率，特定情况下转债的风险调整后收益优于股票。大资金，首先就回避发可转债的正股，买正股全给可转债的资金当对手盘了，三年后可以统计下，可转债组合的正股组合大概率是大幅度跑输中证500的，市场没有那么蠢，给个金融工具多余的阿尔法，看似给予风险补偿的背后是以丧失潜在超额收益为代价的，风险收益比未必真的高。可转债的核心其实就是配股，不太喜欢可转债的上市公司。如果股价下跌，转股的价格必然会下调，因为上市公司不愿意转债到期以后给付本金的。真正持有转债到期的收益远远比不上国债的收益。发行阶段，大股东一般会认购一定数量的转债，但是你慢慢会发现大股东会不断的减持转债的。让二级市场的投资者买单时转债的核心思想。尽量分散，尽量做能转开身的品种，没办法，转债现在就是个投资小品种，好在后续还在不断发行新的转债，供给多了，市场慢慢在做大！可转债的缺点 1）如果缺少股性的时候，只反应债性，但是可转债的债券收益远低于普通债；2）在120或者130元左右的时候就是类股票，同涨同跌，风险敞口是开放的。再说一次，这时候你拿的是股票不是债；3）18年的康泰转债或者隆基转债，碰到预期正股跌几个板的时候，转债无涨跌停，一口气跌掉15%甚至更多；可转债就是正股的影子，正股和影子之间有一根皮筋（转股溢价率）。但是这个影子的特点是跟涨不跟跌，如果股价涨涨涨，跟到130以上就进入强赎阶段，顺利结束使命；如果股价跌跌跌，就变身债券看利息收益，通过拉长皮筋和正股保持联系，如果跌得多，喝一副后悔药（下修转股价），重新开始新一个轮回。

充实每一天 发表于 2019-5-1 07:48
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