【行业】华为产业链迎来历史性投资机遇（59页）

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华为产业链迎来历史性投资机遇。过去十年，苹果产业链一度成为 A 股市场 ICT 领域持续时间最长、影响范围最大的一个投资主题，孕育了以立讯精密、信维通信、欧菲科技为代表的一批百亿市值明星公司。过去，受制于华为公司自身的业务结构及对供应链的定位等因素，从 2008 年到 2018 年，虽然华为整体营收实现了从183 亿美金到 1052 亿美金 475%的增长，消费者业务更是从无到有在 2018年突破了 500 亿美金大关，产业链公司受益却相对有限。
全面走向生态化和智能化。全球 ICT 产业当前正处于 4G 到 5G 升级的前夜，产业架构、产业生态和商业模式都在孕育巨大的变化。站在互联网视角，整个产业发展经历了PC互联网、移动互联网两个发展阶段，目前正在走向产业互联网。前两个阶段被称为互联网的上半场，基本实现了消费侧的数字化，以人为中心完成了数据化、在线化以及移动化和社交化。产业互联网的关键任务，是在万物互联的基础上实现生产端的数字化，“生态化”和“智能化”是产业发展必然。
总量平稳下的结构性替代升级机会。移动通信产业的迭代升级推动了战略格局的转换，中国在全球产业竞争格局中的话语权和主导力不断加强。目前全球通信主设备市场从原先的十多家群雄逐鹿，演变到目前华为、爱立信、新诺基亚、中兴四足鼎立的竞争格局。展望5G时代，我们认为华为有望持续保持全球第一的市场地位，运营商业务总体营收会保持平稳，维持在 500 亿美元水平。与消费电子供应链相比，通信设备端由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程会相对缓慢。我们相对看好光通信领域高速光模块/光电芯片，高速/高频连接器、基站射频/滤波器/PCB 等领域的国产化替代机会。


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2019-5-8 08:57:56 上传

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