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楼主: 杨明凡
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[投行实战] 由科创板浅谈“股市”的发展趋势 [推广有奖]

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杨明凡 在职认证  发表于 2019-5-9 08:38:14 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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科创板的前世今生—科创板的背景简介

2018年11月5日,习总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上交所设立科创板并试点注册制;科创板以战略新兴板和科技创新板为原型。2015年,上海股权托管交易中心就曾推出了科技创新板。这个科创板成立的初衷,是让在初创期以及成长期的科技型、创新型的企业都适合在此挂牌上市,而2019年这个板块实现了真正的上市。


科创板究竟是什么?

科创板俗称“四新板”(新技术、新产业、新业态、新模式),是专为科技型和创新型共七大类中小企业服务的板块,是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。

七大类中小企业具体如下:其中科技型企业包括:

(1)国家级高新技术企业,

(2)省级高新技术企业,

(3)小巨人企业,

(4)经过政府认证的科技型企业等四类企业;

创新型企业包括:

(1)新型显示、机器人、再制造等20个从制造到智造的重点方向类企业,

(2)网络视听、大数据、云平台等14个制造服务融合的先进方向类企业,

(3)互联网金融、信用服务等9个新型服务业态类企业。

科创板上市规则都有哪些?

(1)发行上市流程:

发行上市模式:发行上市不分离

发行审核主体:上交所

上市审核主体:上交所

(2)审核模式:

审核主体:上交所

审核流程:上交所审核—>证监会审核并同意注册—>网下询价—>发行上市

上交所审核时间:3-6个月

(3)上市标准:

五种上市标准,满足其一即可上市:

  • “市值+净利润/营业收入”标准:


市值>=10亿元,且连续两年盈利,累计净利润>=5000万元;

市值>=10亿元,且最近一年盈利,营业收入>=1亿元。

  • “市值+营业收入+研发投入”标准:


市值>=15亿元,近一年营业收入>=2亿元,近三年研发投入合计/近三年营业收入>=15%

  • “市值+营业收入+经营活动现金净流量”标准:


市值>=20亿元,近一年营业收入>=3亿元,近三年经营活动现金净流量累计>=1亿元

“市值+营业收入”标准:市值>=30亿元,最近一年营业收入>=3亿元

“市值+主要业务或产品+投资机构参与”标准,对医药行业有特殊规定

(4) 定价标准:

定价方式:市场化网下询价

询价对象:向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金管理人等七类专业机构投资者询价。每个网下投资者可填报不超过3个申购价格

(5)信息披露内容:

定期披露:定期报告为主

临时披露:重大事项(明确定义)、关联交易、应当披露行业信息和经营风险等

(6)交易方式和成交制度:

交易方式:竞价交易、盘后固定价格交易、大宗交易

采用T+1机制,延续我国股票T+1交易制度

(7)退市指标:

  • 量化指标:


市场指标:成交量、股票价格、股东人数和市值;

财务指标:扣非前后净利润为负且主营收入未达到一定规模、净资产为负;

  • 非量化指标:


重大违法情形:信息披露重大违法和公共安全重大违法;

不合规性情形:未按期信息披露、审计意见等;

定性财务指标;

(8)中介机构追责:

责任认定:发行上市申请一经受理,中介机构即承担法律责任;

惩罚措施:口头警示、书面警示、监管谈话、要求限期改正等相应监管措施或者实施通报批评、公开谴责等纪律处分、3个月-3年不接受申请或信息披露;

科创板重点支持的六大领域有哪些?

科创板定位于坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

02

科创板与主板及中小板、

创业板、新三板的部分主要区别

03

我国股市发展趋势预测


我国A股市场重上市轻发行,随着科创板的问世,此种情形得以改进—我国将加强科创板上市的审核和发行。与此同时,中国股市的市场化程度和制度灵活性也都得到很大程度的提高。

科创板研究院认为将有以下几个发展趋势:

(一) 股市转板通道更加顺畅,无论从新三板转股科创板、主板,还是从科创板转股主板,都将更加普及,转股周期将缩短。

(二) 科创板IPO注册制的实行,标志着科创板市场化程度得到了质的提升。对股市风险的把控,更多的转交给了市场。

(三) 科创板制度的创新应用和新的经验,验证后将推行到主板、中小板和创业板市场。

(四) 券商是制度践行者和受益者,科创板制度的改革,会加速券商市场的洗牌和重新布局。


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