发帖
雷达卡
新材料公司估值方法探讨。新材料行业特点：新材料行业属于知识密集型、技术密集型和资金密集型新兴产业，不是靠简单的规模扩张而是靠独特的优良性能取胜，与新技术密切相关；新材料产品的研发具有投入大、周期长、产业风险放大的特点，具有很高的壁垒和风险，这主要体现在：1）技术壁垒高：研发需要投入大量的人力、物力、财力、时间；我国目前的新材料企业中小型企业居多，年产值多在 1 亿元以下，多为初创型或发展期企业，现金流压力较大；2）进入下游供应链壁垒高：从送样到认证完成周期长；3）成功几率小：往往研发上百种材料才有一种可以最终实现商业化。这也就决定了新材料公司的几个特点：1）利润率水平可观：可以享受技术壁垒带来的高毛利；2）竞争者少：一旦进入下游供应链体系，将在较长的一段时间内维持相对稳定的销量增长；3）需要持续的研发投入或者并购：为了保持企业的持续发展必须不断开发新产品，寻找下一个利润增长点，也可以通过并购的方式来实现，对于一些成熟的新材料巨头而言，公司的壮大伴随着不断外延并购。
新能源汽车材料。近几年新能源汽车的快速增长带来了锂电行业的持续高速发展。2018 年国内新能源汽车产量达到 125.6 万辆，同比增长 55%，预计到 2025 年将达到 600 万辆的销量目标。新能源汽车行业的快速发展也拉动了上游动力电池及材料的需求增长，2018 年中国动力电池装机量 56.89GWh，同比增长 56.88%。在锂电池的五大材料中，正极、负极、电解液以及隔膜的国产化程度已经有了很大幅度的提高，唯独软包锂电池铝塑膜由于技术难度高，长期大量依赖进口，全球市场基本被大日本印刷、昭和电工、凸版印刷三家企业垄断。2016 年新纶科技以人民币 5.7 亿元收购 T&T（日本凸版印刷与东洋制罐合资成立）从事的锂离子电池铝塑复合膜外包装材料生产、制造及销售业务进入铝塑膜领域。铝塑膜是软包装锂电池电芯封装的关键材料，单片电池组装后用铝塑膜密封，形成一个电池，起到保护内容物的作用，一般占锂电池成本的 15%~20%左右。铝塑膜结构主要为尼龙层（ON 层）、胶水层、铝箔层（AL 层），以及 CPP 层或 PP 层，主要原材料为尼龙、铝箔、聚丙烯和胶黏剂。我们判断在软包动力电池快速发展的趋势下，铝塑膜的需求也将快速增长，因此还具备较大的进口替代空间。
【备用下载】
新材料行业发展新机遇.pdf
(3.7 MB, 需要: 5 个论坛币)
乐晴智库搜集整理
百度 乐晴智库，更多深度行业研究资料
京公网安备 11010802022788号
