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做着美好“爱情”生意的嘉艺控股，却成了资本市场的刽子手。
3个月前才登陆港交所，股价暴涨4倍，这家“扮靓爱情”的伴娘裙制造商可谓成功抢到了“捧花”。
然而，又是什么原因致使股价在16分钟内暴跌80%，跌破了发行价呢？
10分钟暴跌70%
这家伴娘服龙头经历惊魂16分钟今日上午，港股嘉艺控股（1025，HK）创出5.28港元历史新高后，突然放量闪崩，16分钟时间暴跌逾80%，盘中最低价0.82港元，跌破0.98港元发行价，惨遭“血洗”，市值蒸发近22亿港元。
从上图可以看出，从10点21分到10点31分，短短10分钟之内就没了70%。
嘉艺控股被称为国内最大伴娘裙制造商，今年2月底在香港上市，上市价格为0.98港元，短短三个月内最高涨到5.28港元/股，涨幅高达400%，结果今天突然闪崩80%，上市以来的涨幅几乎全部归零。市值一天蒸发了差不多20亿。
有投资者感叹，嘉艺控股新高与新低之间，只相隔1个小时。
嘉艺控股股东暴跌前就已行动？
据港交所规定，上市公司大股东的持股比例不得高于75%。对此，嘉艺控股并没有通过合适的方式降低大股东的持股比例，而是选择了在股价上涨400%之后高位套现。截至5月14日，嘉艺控股收市价为5.1港元，较发售价每股0.98港元高出420%。
值得注意的是，在嘉艺控股股价创下新高的这一天，其大股东们就开始“行动”了。据智通财经，5月14日该股成交量异常放大，但振幅却仅为3%。从分时图走势可以看出，主力资金先通过少量的资金拉升股价，随后再进行出货而压低股价，如此循环操作几次后，主力资金便完成了出货。
嘉艺控股于5月14日的成交额为2.6亿港元，甚至高过遭洗仓时的2.12亿港元，这或许意味着，其大股东们早在暴跌前就已经行动了。
嘉艺控股是一家中国服装制造商，2017年总营收为2.08亿港元，主要产品是伴娘裙、婚纱、特别场合服，伴娘裙占营收比重超过60%，已成为该领域的龙头制造商。
从主营业务来看，嘉艺控股“扮靓爱情”的生意无疑是非常美好。因此在今年2月28日成功登陆港交所，共发行1.3亿新股，募集资金用于建设新工厂。公司声称扩大产能之后，预期截至2022年3月底的财年收入与截至2018年3月底的财年相比将增加约67.9%。
上市后股价“放飞自我”
值得注意的是，登陆资本市场后，公司经营还没有什么起色，2019年中报归母净利润下滑3.83%，股价却早已“放飞自我”。短短不到三个月时间内，公司股价就从上市首日0.98港元发行价暴涨到今日早盘5.28港元的最高价，累计涨幅高达438%！
据每日经济新闻先前报道，国内婚纱及伴娘裙市场极度分散，尽管嘉艺控股已成为行业龙头，2017年，嘉艺控股伴娘裙收入仍只占2.9%的市场份额，且主要销往美国市场。行业格局竞争激烈使得嘉艺控股更容易遭受贸易摩擦带来的伤害。此外，嘉艺控股还存在客户依赖大、不重视知识产权等问题。
“高负债低现金”的危险组合
2019年中报显示，公司负债合计8232.5万元，权益合计4562.6万元，现金及等价物只有1893.8万元，资产负债率高达64%，速动比率低于1，可见偿债压力之大。同时，公司存货及应收账款合计近8700万元，经营有恶化的苗头。
嘉艺控股此前之所以会在半年内两度向港交所递交招股书，其很大原因就是要解决公司的资金问题。招股书已显示出公司“少资金+高负债”的特征，直到现在也没有得到好转。
曾被港证监会点名“股权高度集中”
此前公司遭港证监点名称公司股权高度集中，20名股东持股93%。
根据港交所规定，上市公司大股东的持股比例不得高于75%。3月13日，港证监会曾发布公告，点名”游走”在股权高度集中边缘的嘉艺控股。主要内容如下：
经香港证监会查询，结果显示公司于二零一九年三月四日，有十五名股东合计持有 57，696，000 股该公司股份，相当于该公司已发行股本的 11.1%。这部分非流通股权连同由两名主要股东所持有的 390，000，000 股（占已发行股份 75.0%）及三名基石投资者所持有的35，712，000 股（占已发行股份 6.9%），相当于该公司于二零一九年三月四日已发行股本总额的93.0%。因此，仅36，592，000 股(占该公司已发行股份 7.0%) 由其他投资者持有。
最后港证监会提醒，由于股权高度集中于少数股东，即使少量股份交易，公司股价亦可能大幅波动，股东及意向股东购买股份时务必谨慎，注意风险。
公司当日在回复中称，截至本公告日期，公众人士持有已发行股份不少于25%，因而公司能遵守香港联交所上市规则中公众持股量的相关规定。
”公众人士持有已发行股份不少于25%”的背后，是股价一路拉升的过程中，筹码从少数股东转手到普通投资者手中。
直至今日，港证监会的风险揭示一语成谶，只留下还在发懵的股东们默默流泪。
今年已有多只港股发生闪崩
4月25日，港股富汇建筑控股在当天午盘后大幅跳水，20分钟内大跌超80%，从2.77港元下跌至0.495港元。市值蒸发36.3亿港元，仅剩不到8亿港元。
据悉，富汇建筑控股于去年10月30日上市，在不到半年的时间内股价从发行价0.32港元一度涨至2.98港元，一度大涨超过800%。
与今天闪崩的嘉艺控股相似的是，之前香港证监会曾经点名富汇建筑控股股权高度集中，在2月22日，富汇建筑有19名股东持3.3亿股，占总股本20.6%。大股东持股12亿股，占总股本75%，20名股东合持95.6%股权。
同样，在暴跌前三日，富汇建筑成交量突然放大数十倍，达到千万级别成交量。被指存在非常明显的庄家操纵。
今年1月17日，佳源国际突然出现洗仓式暴跌，股价从开盘价13.26港元狂泻至最低1.4港元，收盘跌80.62%。
与A股市场相比，港股市场不存在涨跌幅限制，且可以支持T+0的交易方式。而丰富的交易工具，创新品种，也加大了市场的套利空间，部分做空机构也对港股市场虎视眈眈。由此一来，港股市场注定与A股市场存在一定的差异性，因此也给投资者敲响了警钟。
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