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债市参考2019年5月16日

中行交易员：徐梦笛、陈蕾彦、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

统计局数据显示， 4月固定资产投资累计同比增长6.1%（前值6.3%，预期6.4%），基建投资累计同比增长4.4%（前值4.4%），房地产开发投资累计同比11.9%（前值11.8%），制造业投资累计同比2.5%（前值4.6%）。4月社会消费品零售总额同比增长7.2%（前值8.7%，预期8.7%）。4月工业增加值同比增长5.4%（前值8.5%），远低于市场预期（6.5%）。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

央行早期公告，从2019年5月15日开始，对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率，分三次实施到位。周三为央行实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约1000亿元。银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作，当天有100亿元逆回购到期。早盘资金面继续保持充裕，资金价格继续有所回升，但供需整体平衡，机构陆续平盘，尾盘机构陆续减点融出，全天资金面平稳偏松。从全月流动性缺口看，5月至今央行共实现440亿元流动性净投放，加之对县域农商行的定向降准于5月15日首次实施，若按三次实施释放均等流动性考虑，5月15日定向降准预计释放约1000亿元，对于5月财政存款缺口不大和同业存单到期量略低于往期的流动性缺口，预计5月流动性环境将保持较为宽松的态势。

利率债市场--利率债收益率小幅下行

周三，债市成交活跃，受4月经济数据走弱影响，收益率小幅下行1bp左右。一级市场方面，上午发行2y、5y国债，下午发行1y、7y、10y农发。市场需求较好，特别是短期限，除1y农发以外，发行利率均低于预期1bp左右。二级市场收益率先上后下，整体略微下行。早盘债市低开，10点左右工业、零售等经济数据发布，低于预期，国债期货拉涨，现券收益率下行。随后日内窄幅波动。尾盘美债走强，国内债券也跟着下了1bp左右。截止收盘， 10y国开190205成交在3.7275%，较前日下行1.25bp；10y国债180027成交在3.27%，较前日下行1bp。

信用债市场--收益率小幅震荡

周三，银行间信用债市场继续交投活跃，成交收益率小幅震荡，市场呈现整体企稳迹象。短融方面，市场交投主要集中在剩余期限6个月以内的品种上。 6m AAA短融的中债估值位于3.20%，较前一交易日上行1bp，1y AAA短融的中债估值位于3.30%，与前一交易日持平。中票方面，买盘追涨力度有所削减，收益率下行幅度较前收窄。 3y AAA中票的中债估值位于3.74%，较前一交易日下行1bp，5y AAA中票的中债估值位于4.04%，较前一交易日下行1bp。

利率互换市场--利率互换市场收益率先上后下，曲线变平

周三，利率互换收益率先上后下，曲线变平。定盘利率7d repo fixing定于2.63%，较前一交易日上涨3bp；3m Shibor fixing定于2.8930%，较前一 交易日上涨0.2bp。Repo端，5y repo开盘受现券情绪影响反弹到3.08%。经济数据公布后大幅不如预期，5y repo跳空下探到3.07%。nd下行，5y repo下行到3.06%。统计局公布数据节假日调整解释后，国债期货小幅回落，5y repo反弹到3.065%。但nd sell的力量强势，5y repo回落到3.0625%。午盘公布国债招标，5y发行偏好，5y repo下在3.0575%。午盘，国债期货略有走强，但股票同时强势运行，5y repo整体保持在3.06%-3.0625%区间震荡。国债期货收盘后，受美债等海外因素影响，5y repo下行到3.0575%收盘。Shibor端，5y Shibor从3.555%上行到3.585%，尾盘回落到3.55%。1y Shibor从3.09%左右上行到3.115%，尾盘回落到3.10%。

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关键词：社会消费品零售总额 SHIBOR 存款准备金率 Fixing 固定资产投资

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