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希腊债务危机之后…还有四大意外
【经济日报╱编译陈家齐／综合外电】
2010.02.08 03:26 am
希腊债务危机让市场度过了惊涛骇浪的一周，并非今年开始时投资人所预料。而华尔街日报报导说，投资人接下来仍应注意四大可能的「意外」：其它政府债信、美元坚挺、油价大跌与经济复苏意外强劲。
最近投资人密切关注高负债的希腊、葡萄牙与西班牙，却忽略了负债更为严重的日本。国际货币基金估计，日本国债相对于国内生产毛额（GDP）的比例，将从1998年的120%增至今年的218%。相较之下，美国国债相对于GDP的比例是85%。
日本公债市场向来非常稳定，10年期日本公债殖利率目前仍在2%以下，主要归功于持有日债的投资人多是忠心、积蓄甚多的日本国民。但是最近有迹象显示，日本公债的国内需求已在消退。而基于日本公债7.5兆美元的规模，以及在全球金融市场的连动角色，日本债市不稳会成为冲击市场的超级事件。面对经济疲软、金融体系虚弱以及赤字窜升的英国，则是另一个忧虑点。
相对于主权债市，市政公债、州政府债的地方债市也可能出现另一波危机。加州债券在保守投资人的拥戴下可把殖利率压在2%以下，但是加州政府面对210亿美元的预算赤字，一旦利率开始上扬，利息支出将消耗掉大半预算。一旦投资人开始忧虑这个问题，将拖累其它地方公债的价格。
但是目前的经济数据愈发显示，美国这次的复苏仍将遵循传统的跌深反弹路线，力道可能超过市场预期。供给管理人协会（ISM）统计的制造业指数今年1月高达58.4%，远超过分析师预估的55。另一项调查显示银行放贷的标准正在放宽，是经济信心回温的兆头。
经济复苏应能带动油价涨势，但中国方面的经济降温作法可能削弱全球整体石油需求。此外，更多油源在近年来持续探得，将陆续进入市场。BTIG公司市场策略首席分析师欧罗克认为，目前交在每桶72美元的油价，今年甚至将下探50美元。
因此，美元可能将持续坚挺。欧元正遭受南欧债信的冲击，焦虑的投资人把资金转回美元避险。商品与黄金价格也在下跌。而一旦美国经济恢复得意外良好，Fed的升息讯号，就会让美元继续攀高。
【2010/02/08 经济日报】
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