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雷达卡
希腊债务危机是小题大做吗？
2010年02月08日17:16
一
个人口不及洛杉矶的国家所遭遇的烦恼是否真会令庞大的美国金融市场鸡犬不宁？
在上周对希腊债务问题的担心引发美国股市大幅波动之后﹐这成了一个热议的问题。
有迹象显示希腊债市中的问题正在影响欧洲其它国家﹐进而造成道琼斯工业股票平均价格指数上周四和周五大部分时间下跌﹐直到尾盘的反弹才使道琼斯指数重回上涨区间。
对一些人来说﹐困扰希腊和其它欧洲国家的债市问题让他们有了切实的理由感到担心。他们辩称﹐尽管债务问题目前看起来有所收敛﹐却能很容易地扩散开来。希腊只是如今背负着沉重债务这一金融危机后遗症的众多经济体中的一个﹐这些国家中也包括美国。
即使南欧国家、爱尔兰和英国的主权债务问题没有发展成为全面的全球问题﹐警惕派人士说﹐其结果仍可能造成欧洲借贷成本上升﹐进而阻碍欧洲大陆和全球各地的经济复苏步伐。
摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)全球宏观及资产配置负责人麦克威(Henry McVey)说﹐希腊只是一个警钟。他说﹐在金融机构减少了债务的情况下﹐投资者现在把注意力集中到哪些国家的政府借债过度的问题上。
无论对希腊的反应是否理由充分﹐上周股市的动荡都反映出股市看涨情绪的脆弱本质。投资者普遍看好2010年的股市﹐这是基于不冷不热的全球复苏预期──也就是增长会好转﹐但步伐缓慢、以至于利率仍可以保持在很低的水平。
碰到的第一个障碍是在1月中旬﹐当时中国比预计更快地采取措施控制银行贷款。如今酝酿已久的欧洲债务危机突然又扔出了一个破坏因素。
法国巴黎银行(BNP Paribas)的外汇分析师上周五写道﹐几周前看起来还像是一场完美的经济复苏﹐如今却是体无完肤了。
结果是﹐投资者上周再次撤离包括大宗商品和公司债券在内的高风险资产。与此同时﹐美元走强──对美国出口商来说是个不利因素﹐而投资者则在争相放弃欧元。对很多投资者来说﹐目的地是美国国债。
不安的情绪无处不在﹐从担心单纯的经济复苏放缓﹐到担心发生更极端的情况﹐比如在银行应对所持大规模国债遭受的损失或希腊这样的国家从欧盟中退出的情况下﹐欧洲出现新一轮信贷紧缩。
笼罩市场的忧虑氛围传染性极强﹐随着投资者匆忙拋售更易进入但仍然健康的市场中的投资以弥补其在希腊等国的损失﹐陷入困境的经济体上空的惨淡愁云将迅速蔓延。
但一些人认为这未免有些大惊小怪了。
一些人尽管承认这些国家面临着挑战﹐但认为这对美国市场﹐尤其是股市而言不是重大问题。他们说上周的动荡是由极小的债券市场中的短期恐慌造成的﹐而美国公司﹐特别是上周股票遭受沉重打击的银行及金融公司﹐在该市场中的直接风险敞口很小。
相反﹐投资者应当关注的是美国经济情况的改善以及另一轮好于预期的企业第四季度利润报告。如果发生任何动荡﹐美国应当继续为投资者提供一个避风港。
巴克莱财富公司(Barclays Wealth)全球投资策略负责人格威茨(Aaron Gurwitz)说﹐我们现在听到的都只是噪音而已。
美国证券公司BTIG公司市场策略师奥鲁尔克(Michael O'Rourke)指出﹐希腊股票市场的资本总额仅比花旗集团(Citigroup)略大一点。欧洲所有遇到困难的经济体加起来仅与美国的一家系统性机构的大小相当。大多数标准普尔500(S&P 500)公司比包括美国在内的大多数主权国家的资产负债表情况更好﹐因此美国股票市场前景良好。
基于企业利润呈V字型复苏、短期利率预计将继续保持低位以及市场估值合理等相关背景﹐巴克莱财富公司建议投资者加码投资股票市场。格威茨说欧洲目前的形势不会改变其投资策略。
TOM LAURICELLA
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