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！破解2010年货币政策之谜

很多学者都将目光聚焦在货币政策的“度”上，认为找到“宽松适宜”的度是今年政策的关键所在，这是个伪命题。因为在产业结构、企业属性等各种经济结构不合理的背景下，不存在所谓的“度”。具体而言，货币政策一般通过银行信贷渠道调节经济，而银行只有在能有效测评经济绩效的前提下，才可能正确筛选信贷项目和企业；但现实却是产业结构、市场结构甚至金融体制被扭曲，在此背景下，银行乱撒胡椒粉的结果便是，信贷统统流进“不差钱”的国企口袋，而后者要么去挤兑紧巴巴的民企，要么飚地王，要么在股市做过江龙，催大资产泡沫的同时助长结构失衡，09年的信贷政策效果即是明证。此态势的严峻性在于，无论刺破泡沫还是纵容泡沫，接盘者都是国家（银行坏账最终由财政部或汇金来买单）。简言之，在错误的战场上要打赢战争的概率接近零。

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关键词：货币政策 产业结构 金融体制 结构失衡 经济结构 不差钱 货币政策 项目

股市、楼市，真跌还是假摔？

2009年，在经济“V型反转”与货币供给超级宽松的激励之下，沪综指上升近80%，楼市均价暴涨，按不同的统计口径分别为上涨27-37%，股市楼市高歌猛进严重挤压实体经济复苏进程，在这种情况下，渐进地转向抑制股市、房市泡沫过度膨胀的政策调控显然已被提上日程。然而，打压政策像一月份疾风骤雨般的紧凑、密集多少有些出乎意料，看起来有些被形势拖着走的无奈、甚至“假动作”的嫌疑：一方面，货币收紧并非直接针对股市、楼市等资产泡沫，而是对年初信贷暴增的应急反应。截至1月19日，银行业全部新增人民币贷款达到1.45万亿，距离去年同期水平1.62万亿，仅一步之遥，信贷投放几近失控；另一方面，房产调控既要防范过热又不能出现衰退从而拖累上下游产业，更要配合“两会”政治行情，即重民生、调结构的需要。近日在北京、海南、湖南、山东等多个省市正在召开的“两会”上，要求响应、落实国务院“国11条”、遏制房价疯涨势头的呼声，就无一例外地成了焦点。

2010年房价结局



摘要：楼市新政“靴子”接连落下，多空因素此消彼长、相互博弈；房价承载着社会转型的所有压力，经济问题社会化日趋严峻，2010年的楼市俨然成了一部悬疑大片。


社会急速转型加剧房市矛盾？中国进入社会转型期，同时也是矛盾凸显期，利益多元化、阶层分化导致落差加大，而房价承载着社会转型的所有压力。土地财政作为分税制下中央与地方利益的平衡器难以退出，是“面粉贵过面包”的逻辑前提。一部分先富起来的人为富不仁，与“利太厚、心太黑”的开发商唱双簧抬高房价，让普通民众为高房价埋单。在住房市场化过程中，现有社会保障制度远未解决城市“夹心层”和低收入群体的居住问题，以致社会主义制度的优越性被节节攀升的房价所稀释。转型期的各种矛盾冲突在房地产领域集中呈现并放大，若处理不当，后果不堪设想。周边国家在转型期的社会动荡即是前车之鉴。

“十二五”：改革还是过渡


摘要：“十二五”的动力切换、改革问题并不是简单的自上而下或仅仅以主观意愿为转移；具体或为国家承载过渡，地方则两头多元碰撞忙改革、中间盘整积蓄待过渡。

相比国家预埋战略、全局考量下的均衡过渡，财政捉襟见肘、急需发展替代的地方成为“十二五”改革主战场的概率就很高，只是，由于各地经济形势、改革态势及态度各不相同，“十二五”可能呈现出两头多元碰撞忙改革、中间盘整积蓄待过渡的分化态势。具体而言，珠三角或成为“十二五”行政体制改革的主要试点地区；以天津滨海、山东为代表的环渤海地区将继续深化金融创新、经济体制改革，这一态势出现的主要原因在于中央、地方一拍即合，擦出改革火花。中国地域广落差大，难以寄希望某一项改革遍地开花，所以往往是整体部署的同时，致力于局部突破，以点带面。而中央有意放在南北两端——深圳在“行政三分”上与天津在产业基金、离岸金融上的先试先行，既保证了政治的维稳、经济的平衡，又推动了市场化改革的整体步伐和进程；另外，南方市场经济面临的机制体制性冲突更尖锐、更激烈，靠思想解放、改革破局的要求也更强烈，而渤海湾是中国重要的人口、城市和产业密集带，寻求经济腾飞自不待言。

看完感触挺深，谢谢分享

说的太好了，强悍。

2010年股市玩“空竹”（上）

摘要：面对处于3000点的股市，政策左右为难，从而使得今年股市玩“空竹”概率大增。一是增加股票供给；一是炒作期指、融资融券，两棍子拉拉扯扯，看起来煞是有戏。

很多机构在预判行情时，将上市公司的匀力推动因素放在首位，其实这是个误区。原因在于，09年上市公司业绩的同比大增不过是建立在08年业绩谷底之上的“数据幻觉”，这种情况在2010年将很难复制，而且目前很多上市公司的股价甚至已经透支未来的成长空间。事实上，政策，而非上市公司的业绩，是左右2010年股市行情的首要因素。而与对待GDP保八相比，政策对股市显然有骑墙心态。GDP首先拥有起飞期的命，其次是关乎社会稳定的大局，因而政府在保八战上动机纯、方向准、手段狠且趋于一致性。但是，面对处于3000点的股市，政策需在防止泡沫、加速扩容、蒸发流动性与防止市场信心涣散等目标中找平衡，由此使得2010年股市玩“空竹”的概率大增。