从总额来看,截止到2016年3月21日,银行债权与企业债权分布如下:
从余额来看,截止到2016年3月21日,银行债权与企业债权分布如下:
2016年初,资产证券化项目越来越多,涉及基础资产类型业越来越广泛:包括商业物业租金、应收账款债权、融资租赁合同债权、小额贷款债权、基础设施收费权、委托贷款债权、公交车票收费收益权、证券公司两融资产债权、供应链金融(保理应收账款)、保障房建设项目资产证券化、港口收费权、机票等基础资产类。
7、资产证券化的渊源
资产证券化如今快速发展,其主要经过3次变革,完成了从审批制向备案制的转变,完善了基本制度、简化流程、加强信息披露、严控风险管理,促进市场良性快速发展。
V1.0版:2004年10月,证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》;2005年4月,人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》标志着我国资产证券化试点正式拉开帷幕。2005年证监会批准中金公司CDMA网络租赁收益权资产证券化项目,审批制
V2.0版:2013年,证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》,审批制
V3.0版:2014年,证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则;改事前行政审批为事后备案,实施负面清单管理制度。——将子公司纳入,拓展了交易场所
V3.0版本的新特点
资产证券化相关规则
资产证券化的分类
(1)通常来说资产证券化主要分为信贷资产证券化、企业资产证券化与交易商协会主管的资产支持票据,其中资产支持票据不必设立特殊目的载体,不属于真正意义上的资产证券化。
信贷资产证券化 | 企业资产证券化 | |
基础资产 | 银监会监管下金融机构的信贷资产 | 为企业所拥有的债权及收益权资产 |
法律支持 | 《信贷资产证券化试点办法》 | 《证券公司资产证券化业务管理规定》 |
监管机构 | 央行、银监会 | 证监会 |
审核方式 | 审核制 | 备案制 |
发起人 | 银行业金融机构(商业银行、政策性银行、汽车金融公司、金融租赁公司) | 非金融企业 |
管理人 | 信托 | 证券公司或基金子公司 |
交易场所 | 银行间 | 交易所 |
(2)投资者最直观的按照基础资产未来的名义现金流是否可以确定来划分,分为债权类资产证券化和收益权类资产证券化。
资产证券化问题探讨1、资产支持专项计划与一般分级资管计划的区别
相同点:
(1)性质上都属于私募,所以合格投资者都不得超过200人;
(2)计划存续期内均具有流动性,优先级都可以通过监管要求的平台进行转让;
不同点:
(1)投资标的(基础资产)和购买方式的不同
(2)增信方式的多元化
(3)发行方式和对象的差异
(4)尽调的重点从负债端到资产端
(5)管理人对存续期管理加强
(6)交易结构复杂
2、资产证券化项目关注点
(1)基础资产解析
1)含义。基础资产,是指符合法律法规规定,权属明确,可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或财产。基础资产可以是单项财产权利或者财产,也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。其中财产权利或财产,其交易基础应当真实,交易对价应当公允,现金流应当持续、稳定。基础资产可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托收益权等财产权利,基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权,以及中国证监会认可的其他财产或财产权利。
2)基础资产要求:
基础资产需合法合规;不存在违反法律、行政法规强制性规定的情形,拟作为基础资产的资产池需真实、合法、有效;
基础资产需权属明确;原始权益人是拟作为基础资产的唯一合法所有权人,经适当核查,拟作为基础资产的资产池不存在抵押、质押等担保负担或者其他权利限制;
基础资产需独立、可特定化,可产生稳定、可预期现金流;
基础资产需具有可转让性,转让行为合法且转让已经履行了批准、登记等法定前置程序;
基础资产需为非负面清单中基础资产(注:重大无先例的基础资产需由监管共同论证);
3)基础资产实行负面清单管理
实行资产证券化的基础资产应当符合《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等相关法规的规定,且不属于负面清单范畴。
负面清单管理,列明不适宜采用资产证券化业务形式,或者不符合资产证券户按业务监管要求的基础资产。
附:资产证券化基础资产负面清单
(2)SPV解析
特殊目的载体(SPV,Sepecial Purpose Vehicle )是资产证券化过程中的核心。SPV的组织形式很多,有公司型、信托型以及有限合伙模式。其在资产证券化过程中,并不参与基础资产的经营过程。其作用主要表现在作为一个独立主体(实现破产隔离)持有基础资产,并且是资产证券化的发行方。
(3)信用增级解析
在发行资产证券化的过程中,为了保护投资者的利益,可以增强增信措施,主要分为内部增强和外部增强。
A、内部增信方法,主要包括以下8种方式。