20190607【充实计划】第1092期

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学习和投资心得：
期权投资策略：
50ETF期权暴涨192倍乍听上去确实很让人心动，但是其实当天真正从里面赚到钱的人很少，并且根据数据统计在50ETF赚钱的人并不多，大多数人是处于亏损状态。下面跟大家普及一下期权的部分知识。期权种类的划分期权是一种金融合约，赋予了合约持有人在约定的时候以约定的价格买入或卖出标的资产的权力。期权的执行方式分为美式期权和欧式期权。美式期权指期权的买方在合约到期日之前任意交易日都可以行使权力，也可以选择到期日行使权力。欧式期权是指期权买方只能选择合约到期日行使权力，在合约到期日之前不能执行。美式期权和欧式期权在合约到期日不执行的，则期权合约自动作废。期权权力的划分期权分为看涨期权跟看空期权。看涨期权是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权力金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权力，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。看空期权是指期权买方按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权力，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品。期权价值的分析内在价值是期权立即行权的经济价值，内在价值的大小取决于标的的现行市价与期权行权价格的高低。实值合约是指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权，以及行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。虚值合约，是指行权价格高于合约标的市场价格的认购期权，以及行权价格低于合约标的市场价格的认沽期权。平值合约，是指行权价格与合约标的市场价格一致的认购期权的认沽期权。期权与现货套利策略P：认沽期权（T0）C：认购期权（T0）S：期权标的价格K：行权价格r：无风险利率T: 期权到期日看涨期权组合、做多看跌期权组合当出现 C + K× e ^ {-rT} > P + S 的情况时，看涨期权被高估，因此们卖出看涨期权，并借入 K × e ^ {-rT} 价值的无风险资产，买入低估的看跌期权，同时买入标的资产。做空看跌期权组合，做多看涨期权组合当出现 C + K× e ^ {-rT} < P + S 的情况时，看跌期权被高估，因此们卖出高估的看跌期权，同时卖出标的资产，买入低估的看涨期权，同时借出K× e ^ {-rT} 价值的无风险资产。综上所述，期权是相对比较复杂的金融衍生品，并非简简单单就可以在上面获利，建议深入研究过后方能小资金尝试，降低失败的成本。

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学习心得：
如何才能避免投资上的认知失调呢？
1、不懂不做，不熟少做。
绝大部分的认知失调，来源于功课做得不足（尽管你可能自以为做足了）。散户的基本面研究主要靠想象。这句话我读过之后一直在回味，确实是如此，再正确不过。想想自己，有时简单翻翻数据、材料可能就对某只股票进行评判了，研究可谓很浅。
2、谨防归纳法谬误。《投资中的归纳法谬误》论述过——我们实在太擅长从各式各样的东西中去找寻并不一定存在的规律。我们生活中的知识，大部分来自于归纳法。这是一种从个别到一般的推理。归纳法确实可以帮助我们处理许多问题，但客观世界是如此复杂，归纳法实在太容易发生谬误了。我们容易把历史业绩当作预测未来的主要依据——虽然经常是对的。我们也经常把成功的事迹当做有效经验——尽管那很可能只是随机性。过分依赖归纳法，而轻视逻辑，甚至忽视常识，就很容易认知失调。
3、避免感情用事。我们人类又太容易一厢情愿地将想法施加到客观事物上，尽管那未必是它们真实的样子。事情都是辩证的，但不同的人各有不同立场，于是纷纷只能看到某些侧影。喜好某些人事物，便只能看到它们的优点、好处；不喜欢的，则总是眼中钉。情感影响了理性，认知有时就会偏差得一塌糊涂。千万不要爱上你买的股票。更有甚者，人有时投入越多便越难走回头路，仿佛一种自我承诺的暗示。所以我也反对全仓一只股，反对加杠杆。
4、适当分散。《再谈集中和分散》中论述过：分散是必须的，集中却是不可强求的。以及，分散能够帮助你保持一个更开放包容的心态，以及更宽阔的眼界。因为我们不可能做到全能全知，因为我们必定会犯错，所以我们该力所能及地分散。当然，也千万不要为了分散而分散。在科通芯城上错得一塌糊涂，也亏了不少，但当时毕竟仓位很小（2%吧），所以几乎没什么大损伤。
5、兼听则明，偏信则暗。没有人能够孤军奋战、全能全知，也没有人能够保证不犯错。我们最经常犯的错误之一，就是抱团，在一个正反馈的信息圈子里兜兜转转，莫名的信心越来越强，与现实慢慢脱节。其实有个道理很简单，大家要经常问自己：看好的股票，人家为什么这个价格卖给你？你知道什么大家不知道的？还是市场都傻，就你聪明？你就拍脑袋算算业绩和PE，难道别人不会？所以，与你认知和判断迥异的那些论据，你研究和考量了多少呢？还是多听听空方的观点吧！不是为了反驳他们，而是帮你自己更全面一些，避免偏颇。
6、牢守安全边际。既然认知不可靠，我们就只好向安全边际求援。前几天在哪看到个案例很形象，大概意思说：如果有一所重点高中某个重点班级的一位尖子生，平时考试成绩遥遥领先，平均分稳稳上清华北大，那么让你押他高考就能考上清华北大，你会投入多少资产？这个世界万事万物皆是概率，没有什么百分百绝对。投资中的变数尤其多，哪怕你是公司的大股东、掌舵人我想你也势必战战兢兢、如履薄冰，何况作为一个二级市场财务投资人呢？哪里敢提多大的把握？给自己的判断打点折扣，在实际的交易决策中就会更游刃有余。总之，每个成功的投资者都犯过错，人人也都会遇到一些认知失调，毕竟任何一个个体，都是极其局限的，有一颗既审慎又开阔的心，我们才能不断地跨越那些障碍，取得长久的成功。

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充实每一天 发表于 2019-6-7 04:52
为什么|学习笔记|好
芒格巴菲特所传授的多元思维学习法

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