昨日阅读5小时,累计阅读340小时。
学习心得:
学习和投资心得:
巴菲特在他最早《1957年致合伙人的信》里曾写道:“长期而言,将会满意于获得高于市场水平10%左右的回报率”,可见,如果一个私募基金经理可以“长期”获得10%以上的相对收益,想应该可以算是一个合格,甚至是优秀的基金管理人了吧。至于多长时间为“长期”,当然是越长越好,不过对于基金投资人来说,等候5年、10年来评估一个基金经理,不仅不现实,也可能就错过了这5年、10年的回报。这其实考的是基金投资人自己的阅历、识人和判断能力了。不认同“回撤”是评估一个秉持价值投资理念和方法的基金的指标。而且也明确告知基金投资人这个观点和原因:基金净值回撤其实就是基金所持个股股价波动的直接、综合反映,如果个股的短期股价无法预测,那基金净值、回撤就更无法预测了。当然,基金通过组合投资可以减轻波动性、但减轻程度取决于基金经理的水平和运气,例如,在极端情况(股灾)下,就可能出现“共振”下的急跌。所以,投资者如果不能理解、承受股价较大幅度的下跌和“账面亏损”,最好的选择就是不要投资于股票,更不要投资于基金,否则亏钱的可能性非常大。公司的价值最根本的应该体现为“股东价值最大化”,想这也正是一个经济体、尤其是资本市场健康发展所需要的“股东文化”。而一个优秀的上市公司,应该在此基础上有更高的要求:其价值应该表现为在平衡、兼顾各利益相关方(员工、客户、供应商等)诉求后的“股东价值最大化”,换言之,一个优秀的公司,不仅能为股东带来理想投资回报,也应该是为客户增加价值,员工工作开心,供应商被公平合理对待的公司。两方面也可以说是相辅相成的吧。特意提醒投资者投入基金的资金不宜超过个人家庭资产的30%,正在考虑把这一点升级为“双1/3”标准,即:1)任一其他投资者投入基金的资金不宜超过个人持有基金份额的1/32)投资者投入基金的资产不宜超过其个人家庭支出的1/3第一点, 虽然非常认同雪球方丈选择私募基金的三句话标准“长期净值,业绩归因、人格认知”,但工作和个性使然,并不是很乐于,也不擅长营销、沟通“人格认知”的部分,但想,如果投资者认同“行远甚于言”,那这种深度利益绑定,其实是对投资安全最大的保障。用上面的航班飞行做比喻,作为机长,不仅会飞满全程,而且会带大部分的身家上飞机,和大家一起飞。第二点, 正如基金要组合投资一样,也建议投资者构建一个3-5个私募基金的投资组合,这样会更有安全感和抗“颠簸”能力。基金投资者作为乘客,看不到机长的驾驶操作、驾驶舱的仪表指数甚至飞行地图,出现较大颠簸有恐慌是很正常的。这个“双1/3”的机制,也许有助于提升投资者的心理承受力。对行业选择是没有特别偏好的,不认同“宏观 - 行业 - 公司”这种“至上而下”的选股方法,更相信“三百六十行,行行出状元”。当然,从行业特性上来说,类似医药、消费品、金融等行业可能有更高比例的好公司,但即便如此,在看来,在这些行业里也只有一小部分公司是具有长期投资价值的,所以,投资还是要落到具体公司来具体分析。
|