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雷达卡
小伙伴们都知道，CVA考试人数逐年上升，最重要的一点就是考试不但是估值体系的系统梳理，更重要的是实用性强，学完了工作就可以上手，解决金融投资职业技能上的痛点。从本期开始，笔者将把工作实务中接触到的一些内容与大家分享（数据已做特别处理，避免涉及商业秘密），特别是结合CVA的考试大纲要求，真正做到学以致用。例如下面这个图片，是很多私募股权投资人经常看的融资计划书，一张PPT里面就涉及了诸多职业技能。我们将分成系列文章，给大家进行讲解，甚至是包括文中的EXCEL作图怎么样来完成，其中的数据是如何算出来的，我们都会尽可能的给大家进行反向推算和演示。对于小伙伴们在工作当中遇到类似的问题，也欢迎发邮件给协会:(contactus@cvainsitute.org), 注明估值建模应用，我们都会在合适的时机，来给大家进行拆解。
我们今天第一期，要讲的一个基本概念就是投资前估值和投资后估值。在CVA2019年考试大纲第四章 杠杆收购、并购与私募股权投资的第四节私募股权投资的4.47条，掌握投资前估值和投资后估值的定义及计算。
什么是投资前估值和投资后估值呢，简单来说，投资前估值就是在投资人尚未投入资本之前的公司估值，投资后估值就是投资前估值加上投资人投入的资本。看起来很简单，但是如果在讨论投资的时候不说清楚，创始人只能闷头吃亏。举个简单的例子，某初创企业融资，风险投资人要求出资4000万元，投资后占公司股权比例10%。那么很简单，出资4000万元，对应10%的股份，那么公司的股权价值则是4亿元，4000万元投入占10%。这个4亿元就是投资后估值，投资前估值就是4亿元减去风险投资人投入的4000万元，就是3.6亿元。
这个是比较清楚的应用场景。但是还有一种场景，就是创始人对估值有着非常明确的目标，例如我的企业低于1亿元不卖，再比如下面的对话情景（纯属虚构）。
老板：我的企业现在吃香的很，科创板，你知道吗？
投资人：知道，知道。
老板：我的企业估值不能低于5亿元，低于5亿元免谈！
投资人：能不能再低点，5000万甚至是1个亿都可以2周内到账！
老板：不要说再低点，就是再高点，这轮红鼎私募牵头，要跟投的人一大把！要不是老张介绍，你都不可能有机会！
投资人：好，5亿就5亿，如果我们投5000万就是股权比例10%，如果我们投1个亿，就是股权比例20%，说好了！
老板：说好了！
投资人：干杯！
从以上虚构的对话中，我们说这个老板到底是不是按照5个亿来融资的呢？也许老板心里面想的真的是投资前价值5个亿。但大家可以算一算，如果投资人投资5000万占10%，投资前价值是多少呢？如果投资一个亿，占20%股份，那么投资前价值又是多少呢？如果按照投资前价值5亿来算的话，投资人投资5000万或1个亿，应该占多少股权比例呢？
文中PPT展现的投资回报倍数和年化收益率（IRR）是什么概念？根据文中的数据，是否可以计算出来呢？
请大家持续关注本公众号，下期分解！
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