【学习笔记】「充实计划-每日打卡」0624 奖励方式：回复跟帖（只包含内容1奖励 ...

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今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2355小时。
学习和投资心得：
不要轻易买规模太大或规模太小的封闭基金：
一般来说，基金规模超过50亿就算大了，小于2亿就算小了①规模太大的基金，业绩很难做，封基也不例外。②规模很大的封基转开放前会保留大量现金。临近封闭期结束，基金经理为了应对可能的大量赎回，可能会低仓位运作，规模越大的基金，保留的现金就会越多（比如兴全合宜，现在就保留了半仓）。一方面，这提升了套利的确定性；另一方面由于仓位低影响收益，特别是在大盘上升期。③规模太小的基金，场内流动性很差，很难买到，买入了也不一定卖的出去。在大盘低位时优先考虑重仓股票的场内封闭基金比如中欧恒利股票仓位98%，在2018年底大盘2500点时，他还保持了7%的折价，相当于基金买了一堆打折的股票，你又买了一个打折的基金，非常划算。个人不太喜欢没满仓的基金，因为如果自己做择时，基金经理又做择时，容易冲突。选满仓的封基便于自己决策和自行控制仓位。在大盘高位时优先考虑重仓债券的场内封闭基金比如南方瑞合18年四季报显示，债券占比66%，如果在大盘高位的时候，还是保持这个仓位，那么防御性就非常强。卖出的几种情况：①如果单纯为了套利，快进快出是最理想的，在场内折价率消失时或大幅收敛就赶紧卖出。②以投资为目的的话，封转开时大盘正好处于在上升市时卖出是比较理想的，一方面获得了折价套利，另一方面也享受了净值增长。如果基金表现较好，还可以选择继续持有。最完美的卖出时机，就是封转开时正好是牛市顶点，不过那也不太可能，如果能接近，也是可以的。③如果能自行判断出牛市顶点或阶段高点，不等到期，在场内卖出也是可以的，逃顶成功多牛逼，折溢价赚一点或者亏一点都无所谓，就当是买了个开放型的LOF。牛市结束时，指数直线向下，封基流动性更差，也有可能跌停，你的份额还不一定卖的掉。假设2：现在4000点，1年后遇到金融危机或者大熊市或者黑天鹅（例如2008年或2018年），大盘跌到2500点，市场上几乎所有基金都在亏损；2年后，大盘涨回3000点，你虽然获得了折价部分的收益，总体收益可能也是负的。总之，开放期越遥远，市场越难判断，（虽然近期也难判断[捂脸]）与开放型基金相比，封闭基金性价比越低。所以建议大家，最好不要买距离开放还有一年半以上的基金，除非折价非常非常诱人。

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学习心得：
低波动投资策略：
沪深300行业中性低波动指数在沪深300指数一级行业内选取低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内的股票先选取波动率最小的前1/3的股票，然后采用波动率倒数加权。沪深300价值评分综合考虑股息率、盈利收益率（市盈率倒数）、账面市值比（市盈率倒数）、净现金流市值比（每股净现金流量处于价格）。选取沪深300指数成分股当中价值评分最高的100只股票作为沪深300价值指数的成分股。个股权重和价值评分排名与成长评分排名的比值有关。两者的策略不同，前者使用的是低波策略，后者使用的是价值策略。经测算，低波策略的效果略优于价值策略。把市场分为震荡市、牛市和熊市三个阶段进行了回测发现，500低波指数在所有的市场环境中都战胜了中证500指数的收益。其中在2008.11-2014.9以及2016.3-2017.10两段震荡行行情中，中证500低波动相对于中证500指数超额收益仍分别达0.4%和7.2%。低波动率主要是根据日收益的标准差来度量的。采用的主要是波动率排序策略，详细来说，即在中证500指数二级行业内选择低波动特征的股票为样本，保持行业中性的同时，行业内股票采用波动率倒数加权。低波动策略长期来看都是有效的。因为其收益来源主要靠长期低波动所带来复利的效应。相对于高波动来说，高波动它的复利效益可能很多时候是负的，因为低波动它波动率小，所以它的长期复利效益更好，它的收益会在行情里面慢慢体现出来，所以们不能用太简单的时间区间去考量低波动是有效还是没有效。中证500低波ETF基金特点：第一，该基金所跟踪的策略指数是中证500行业中性低波动指数，该指数选取了低波动因子作为选股和编制指数权重的标准。低波动因子是在国际上被验证过的长期有效的因子，具有穿越牛熊的表现。因为国内市场高波动的特点，低波动因子在国内的表现更为突出。第二，该基金是国内首只对标中证500的低波动策略的ETF。

昨日阅读2小时，累计阅读13小时，其中《国富论》1H，《资本论》1H，前者较我们造富人，后者教我们造富人的反。

20190624昨天阅读1小时，累计阅读270小时。

20190624昨天阅读1小时累计阅读116小时。