股票商品的供给和需求

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                股票商品的供给和需求

                       于德浩

                      2019.6.29

商品的价格是决定于供给还是需求呢？有人说，是决定于供给。比方说，这个商品的成本是10块钱，一般售价就是15元，不会低于成本，利润也不会太高。有人就说不对，有些商品的成本是100元，售价能高达1000元，显然是由需求决定，与供给关系不大。

其实，供给与需求，是同一事物的两面。就如同拼图游戏，从正面拼图，不好弄，分不清图形的边界接触；而反面却是简单的1234顺序，很好拼成。从解决问题的角度看，应该着手简单的一面。有些商品的供给成本很好确定，比方说，原材料成本10元，其他费用大约2元，售价15元，就有净利润30%，于是价格就设定为15元。另一种方法，就是去市场调研一下，发现大多数价格都是15元左右。经济学规律就是，从供给端估算的价格应该与从需求端估算的价格相等。

大多数情形下，商品供给端的变量较少，估价更简单容易；而需求端就很复杂，很难估计。比方说，我本来需要吃一个冰糕，突然间又想吃两个了。

其实，很多商品的需求量是不变的，即使价格不断上涨。有两个原因，一是刚性需求，二是价格很贱。比方说，食堂的馒头在2000年是0.2元/个，现在20年后，是0.6元/个；但人们仍然是一顿饭俩馒头，即使涨价3倍。

与之对应的是，昂贵的奢侈品，随着价格的上涨，其需求量也基本不变。比方说，结婚钻戒，10年前2万元一个有人买；现在6万元一个，还是有人买，客流量也没有减少。

经济学上讲的，“价格增加，需求量减小”。其实，这样的商品真不多见。只不过，人们经常把价格短期上涨与供不应求同义反复。比方说，猪肉价格从10元上涨到16元，人们就说“价格贵了，就少吃点肉呗。”其实，你真正统计一下，成交量（需求量）并没有减少多少。

不过，股票商品，确实有“价格越高，需求量越小”的情形。在一个大约10年的长周期里，股价牛市从1000点上涨到6000点，再熊市下跌到2000点，整个过程，大约有50%的成交是集中在2000-3000点的中间价位，而高价位4000-6000成交量占比是很小的。

有一个假象是“量价齐涨”，短期局部的看，好像股价越涨越贵，人们的需求越大。比方说，昨天股价指数5000点，成交量是放量的5000亿元；今天股价上涨到5100点，成交量更是放量的8000亿元，上涨形式看似大好。 其实，长远的看，我们发现大约只有3个月在5000-6000点成交；而2000-3000点成交前后相加长达60个月。 就算股价顶部的每天成交量是巨量8000亿元，股价中间部分每天成交是2000亿元，可是累计3个月与累计60个月相比毕竟不是一个数量级的。

设想一下，商品的“暗拍”情形，如果不考虑物理本质，那么参与的报价分布应该是一个正态分布。就是说，出低价的人很少，因为低了就买不到；出高价的人也占比不多，毕竟要受到个人财力的限制；而中间价位的肯定占比最多。

再精细的考虑一下经济学因素，应该是低价区的概率密度很小，但是均匀分布；中间价位的概率密度应该是负指数分布，随着价格增加，概率密度（需求量）逐渐减小；最高价位区间，概率密度会最小，只有少数的富人不计较昂贵的价格。

从低价到中间价位的概率密度应该有一个相变跃迁。比方说，20元以下左侧的概率密度是0.1，而右侧就会跃迁到概率密度最大0.9。结合实际，就是人们对商品价格的上涨，突然有了“囤货”的额外需求。

当商品从10元涨至20元时，人们一般不在乎，因为价格不贵，刚性需求并没有减少，正常买卖。20元是一个临界点，部分人已经认为这超出自己的支付能力了，因为害怕价格继续上涨，于是就提前买入更多的量，这就导致这个20元的股价量子态密度巨量增加。当价格继续从20-40元上涨，人们就大幅减少自己的需求，毕竟太贵了。而在最高价区间40-60，需求量不怎么减小了，对于少数富人来言，价格再高也不嫌贵。

不过，现实中，股票商品的交易是“明拍”不是“暗拍”。若在慢牛行情中，我们可以直接看到，股价在中间价位的长期震荡徘徊；但在新兴市场的快牛行情中，只能由未来的慢熊来回填左侧上行遗漏的股价量子态。

当股价很便宜时，这时的股价上涨就是匀速上行的。这时大约是处于（-2X，-1X）的价格区间。此时，股价绝对价格增加不多，但百分比涨幅相对很大，是非常安心的赚钱阶段。

当股价进入到（-1X，0）区间，这是概率密度最大的区域。这里的特点就是，-1X处是一个强烈的支撑位，一个明显的分界线。在慢牛行情中，这期间是必然要回调，或者反复震荡的。当牛市初期，股价正常上涨时，股价突然第一次大幅回调，在某个价格止步，并在其上方徘徊很久，这就暗示了-1X的位置。而局部高点到-1X的距离，就可以估计为一个标准差。

当股价进入到（0，+1X），这里的概率密度会明显减小，但比后面的还要高很多。这里也有可能出现次级趋势的回调，这次回调的幅度大约与上次相当，但时间应该明显会缩短。所以，可以忽略这次回调。

当股价冲出+1X，进入（+1X，+4X）。这就是高价上涨阶段，也就是人们说的“搭快车”阶段。这期间没有短期回调，因为量子态密度本来就小。涨速会加快，要比牛市初期的涨速还要快，而幅度是2-3倍的牛市初期涨幅。股价到+4X，就是分布的最右侧，也就是股价的顶部了，后面就是熊市下跌了。

一般来说，在一个局部周期中，当股价从第一次的局部高点，回调又反弹后，又开始加快上涨相同的距离，就要适当减仓，防备未来的熊市下跌。从另一方面讲，如果后期股价涨速并不很快，那么就不用担心顶部的到来。比方说，牛市前面几个月的平均涨速是一个月+6%，如果后面还是一个月涨+6%，这就不用担心顶部。如果，股价很高很贵时，突然一个月大涨+12%，这就得警惕了；如果下一个月还是-6%，这基本就确认熊市开始了。

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