【行业】机器人行业估值分析（31页）

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机器人行业介绍及市场规模测算。机器人是一种高精尖产品，技术壁垒高。机器人是自动执行工作的机器装置。它既可以接受人类指挥，又可以运行预先编排的程序，也可以根据以人工智能技术制定的原则纲领行动。它的任务是协助或取代人类工作的工作，例如生产业、建筑业，或是危险的工作。从机器人的用途来进行分类，我们可以把机器人细分为工业机器人和服务机器人两大类。目前，全国机器人市场主要以工业机器人为主。2013—2018年机器人行业平均增长率约为15.1%。2018年全球机器人市场规模将达到298.2亿美元，其中，工业机器人168.2亿美元，服务机器人92.5亿美元，特种机器人37.5亿美元。
政策支持+下游强劲需求推动机器人行业快速发展。从产业规模上看，目前我国是全球最大的机器人市场。以工业机器人为例，2017年我国工业机器人销量占据全球销量的三分之一左右，远超美国、欧洲等地；工业机器人销量增速在2017年达到惊人的58.53%。销量惊人的背后是机器人需求端，如3C电子、汽车行业等产业的快速发展以及应对人口红利退坡。
从平均值角度看，议价能力强的企业估值水平相应较高。通过对18家公司进行议价能力划分，并计算出6类议价能力不同的公司2013-2017年的平均PE（TTM）。从不同议价能力对PE影响的走势图看出，高净利率+应收账款占比低、中净利率+应收账款占比低、低净利率+应收账款占比低、高净利率+应收账款占比高、中净利率+应收账款占比高、低净利率+应收账款占比高6组别的平均PE（TTM）分别为49.42、46.11、44.74、46.38、43.07、42.23倍。“高净利率+应收账款占比低”这一组合的议价能力最强，企业估值水平相应最高，而“低净利率+应收账款占比高”这一组合的议价能力最低，除2016年外这一组合企业估值水平处于最低位。


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关键词：估值分析 机器人 工业机器人 服务机器人 应收账款