今天学习和阅读约5小时,累计阅读约2445小时。
学习和投资心得:
股市逆向投资机会:一种机会,是熊市中末期,泥沙俱下,优质公司也能出现估值合理甚至非常低估的机会。这个不解释了,合理的价格买优质公司,胜过看似低估的价格买糟糕的公司。另一种机会,是因为行业或者企业的发展存在行业或者自身节奏,在一两年内利润增速的放缓或者一定幅度的下滑。这导致公司的估值大幅下滑,在静态PB、PE、PS等方面看,都比较低估,可能出现极好的投资机会。这个难度很大,得仔细分辨出来,是暂时的行业或者困境,而不是长期平庸化甚至恶化的情况,这要求对行业、对公司有充分的理解,并对产品属性有较高的洞察力。这种洞察力当然困难,想想贵州茅台2013年是公募基金卖出的最大仓位,短期他们还是很对的,因为他们卖出后股价又下跌了30%,估值到10倍PE以下,们想想,自己能比这些公募基金的基金经理聪明到哪里去?这段内容如果行文至此,等于啥都没说,所以不能就此打住。想说,最大的问题不是判断困难,最大的问题可能是你把处于困境的优质公司删除出股票池再也不认真关注,被负面思维掌控,基于想象而不是基于数据!当行业复苏或者事实证明公司面临的问题已经风淡云轻,们自己的固有的观点却没有扭转过来。逆向投资把握住这种机会的能力,最关键的是持续保持关注的能力、是保持客观态度的能力。公司改善时,数据会说话,们不要堵上自己的耳朵。还有一种挺好的机会,认为是“市场偏见型机会”带来的低估。公司现有的业务一直在扩张,收入和利润仍在有效快速增长,未来持续保持较高增长的概率非常高。但市场整体对其商业模式、主营产品等存在偏见、或者对未来竞争加剧有不切实际的担心等,使公司的估值过低、跟公司现有的业绩增速不匹配,如果你能对这个行业和企业非常了解,把市场的担心充分考虑进去后,认为仍然低估,就可能是好的投资机会,最后公司业绩的持续增长会证明自己的优秀,公司的估值也会得到一定程度的恢复。这种情况特别适用于香港H股市场,们喜欢这种偏见型机会,由于这种市场偏见的负向存在、低估值的正向存在两个方面的同时有争议,会有市场各方面不同的声音提供给你进行分析。对有些行业和公司,们在国内更容易接触和调研,比那些国际投行更接近于正确的理解。创业板整体估值超过80倍市盈率,投资者戏称“市梦率”。当时远离中小创的老股民看起来像是“不会抓热点的傻瓜”,但最后的事实证明“姜还是老的辣”,那些炒作中小创的新韭菜都被收割了,创业板怎么涨的就怎么跌回去。而那些坚定持有大盘蓝筹股的老股民都资产翻倍了。创业板中确实有优质的公司,但也有很多混水摸鱼的垃圾股。即使是优质的公司股票,也应该在便宜的价格买入,才能获得好的回报,更何况垃圾股。无论短期看起来有着多么诱人的回报,其结果都是注定的!没人能靠炒垃圾股持续赚钱,那些抱着“赌一把就走”心态的人注定了要套在高高的山岗上,因为每个人都是抱着这种心理,每个人都认为自己不会是接最后一棒的傻瓜。正如巴菲特所说:“如果你在牌局中不知道谁是傻瓜,那么你就是那个最后的傻瓜!”
|