重庆啤酒（600132）：策略会交流纪要2019-7-17

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重庆啤酒（600132）：策略会交流纪要2019-7-17
Q：公司的区域市场情况，各渠道占比？
A：商超渠道占60%份额，餐饮渠道占90%份额。餐饮渠道占现饮渠道70%，餐饮市场产品结构的调整对公司影响还是比较大。餐饮更多在升级，商超更多是罐装产品，这两年也在做罐装升级，罐装升级要慢一些。重庆来看，我们餐饮渠道主要是把消费升级做得更快，从2017-19年，不断投放中高端产品，替代中低端的，每年都有计划投放。非现饮渠道主要是商超，目前60%份额，还有提升空间。公司更多希望在结构上面提升而不是直接提价。
Q：公司的产品结构？
A：8元以上是高端，8元以上占比25%左右。10元以上占比不到10%。50%多的产品是6元重庆国宾。乐堡占销量的25%左右（自产和代工）。毛利率看，8元以上产品为50%以上毛利率，6元产品毛利率40%多一点。
Q：公司的渠道结构及利润分配？
A：渠道层级，大多数市场是一批、二批、三批到终端。经销商利润情况属于商业秘密。
Q：公司的考核指标有哪些？
A：主要考核息税前利润，销售净收入，自由现金流这三个指标。分管三个销售区域的副总会有销售费用和产品结构提升的指标。年报披露了19年净收入和销量指标，跟18年相比都有2％左右的增长。
Q：公司市占率如何？
A：四川市占率9%，但围绕四川4家工厂周边的市占率都到了50%。四川市场通过执行大城市计划，18年销量和收入都取得了增长。四川是所有啤酒的必争之地，所有品牌都有工厂，压力也比较大。目前公司没有四川再建厂的打算。宜宾工厂的产能还有充分利用的空间。宜宾今年也接受了乌苏啤酒的委托加工业务。重庆四川运输半径300-350公里左右。四川中高端的增速也比较快，通过嘉士伯、乐堡国际品牌和重庆本土品牌形成有竞争力的产品组合。
Q：委托加工的情况？
A：2018年公司委托加工乐堡大约有14万吨。代工收益：完全成本+11%的加成率，销售给嘉士伯，这部分销量是没有其他费用的，和我们自产自销的净利率差不多持平。2019年委托加工量增长规划20%，预算是7亿左右。
Q：公司的产品结构如何？
A：8元以上是高端产品，8元以上占比25%左右。10元以上占比不到10%。50%多的产品是6元的重庆国宾。乐堡占销量的25%左右（自产和代工）。毛利率看，8元以上产品为50%以上毛利率，6元产品毛利率40%多一点。

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关键词：重庆啤酒 息税前利润 自由现金流 委托加工 产品结构