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2月PMI解读  
        春节因素是2月PMI回落主因：  2月PMI大幅回落3.8个百分点至52%（1月55.8%,  图表1），低于市场预期的55.2%和我们预期的54~54.5%，春节的季节性因素是主要原因（过去春节当月PMI比前一月回落2个百分点），也可能显示宏观调控政策取得初步成效，经济环比增速回落，有助于降低市场对于经济过热的担心。另一季节性调整较好的指标HSBC  PMI在2月也下降了1.6个百分点至55.8%，与官方PMI显示的情形基本一致。
          指数期货市场周报  
        中金所对于沪深300指数期货采用平均价格计算交割结算价格。《中国金融期货交易所结算细则》六十九条规定，股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。利用平均价格计算交割结算价格有增大市场操纵难度，规避市场额外波动的好处。我们考虑此交易制度对期现套利操作的影响。
        人民币升值预期利好市场  
        我们看好香港股市的近期走势，两会的召开有望改善市场投资情绪，减缓对过度紧缩的担忧。同时，人民币升值也将推动市场表现。展望未来1~2个月，我们认为市场调整尚未结束。中国政府将在两会后进一步收紧，方法包括加强信贷控制、上调央票发行利率和/或久期。因此，为避免二季度初可能出现的风险，建议投资者两会后获利了结。我们认为人民币升值最有可能出现在20国峰会期间。人民币升值将从盈利和资金流入两方面推动港股股市。历史经验显示人民币升值预期和香港市场之间有着密切的正相关关系。航空有望成为最大受益者。

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关键词：中金公司 中国金融期货交易所 沪深300指数 金融期货交易 人民币升值 中金公司