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债市参考2019年8月2日
中行交易员：符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂
【每日关注】
据新华社，央行相关人士表示，美联储降息增大各国货币政策操作的空间，但并非决定因素。目前我国贷款基准利率较低，流动性保持合理充裕，"定向调控""精准滴灌"仍是货币政策的关键词。另据央视，央行货币政策司司长孙国峰称，下一阶段央行将实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，根据中国的经济形势、价格变化及时进行预调微调，保持市场流动性合理充裕，保持利率水平合理稳定。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面平稳偏松
周四，央行继续暂停公开市场操作，当日没有逆回购到期。全天市场需求旺盛，供给逐渐增加，午盘之后资金面慢慢回归平稳偏松格局，并有部分隔夜减点成交。流动性分层情况依然存在。7月下旬以来，市场流动性总量保持较高水平，但是银行体系的资金分布较之前略显分散，因此市场融出效率有所降低，导致资金面常常出现前紧后松的态势。昨日美联储降息落地，人民银行没有调整人民币基准利率，境内人民币货币市场保持平稳运行。月内资金价格中枢均有所下行，反映的是市场机构对8月资金面保持相对乐观的态度。今天没有公开市场逆回购到期，预计央行会继续暂停公开市场操作。
利率债市场--收益率小幅下行
周四，债市成交一般，收益率小幅下行。一级市场方面，上午发行3y、5y和10y口行，下午发行3y、7y国开。市场情绪较好，发行利率均低于预期，国开全场倍数超5倍。3年国开发行利率低于预期2bp，其他期限均低于预期约1bp。二级市场成交活跃。美联储降息落地，多家海外央行跟随降息。中国市场保持相对独立性，昨日并未开展公开市场操作，也并未跟随降息。上午发布的财新制造业PMI略高于预期。尽管如此，债市仅在早盘短暂调整后收益率继续下行。国债期货突破前期波动区间，T1909收于98.445，收涨0.08%。整体而言国债表现好于国开。截止收盘， 5y国开190208成交在3.35%，较前日下行0.25bp；10y国开190210成交在3.5275%，较前日下行0.65bp；5y国债190004成交在2.96%，较前日下行1.5bp；10y国债190006成交在3.143%，较前日下行1.2bp。超长端依旧成交活跃，30y国债下行1.25bp。今日凌晨特朗普发推文加征关税，长端美债大涨，美联储降息预期再度拉升。今日早盘中国债市跟涨，10年国开收益率下行约5bp。
信用债市场--收益率有所下行
周四，信用债市场收益率继续有所下行。短融成交仍然偏少，各评级品种均在估值向下3bp左右成交。中票市场依旧活跃，卖盘点位较为固定，1y AAA下降到3.2-3.3%，2y AAA在3.5%以下，3y则在3.5-3.6%区间。5年期品种的交易较为活跃，大多高资质成交在3.8%。
利率互换市场--收益率先上后下
周四，利率互换市场收益率先上后下。定盘利率7d repo fixing 定于2.65%，较上一交易日下降 5bp；3m Shibor fixing定于2.6460%，较上一交易日上行0.2bp。Repo端，5y repo开盘受美联储鹰派降息影响，开盘从2.90%上行到2.91%左右。盘中国债期货止跌反弹，5y repo回落到2.90%。下午开盘，期货继续高位运行，repo 5y在2.8975%-2.9025%区间震荡。尾盘稍有回落收盘在2.8975%。与此同时，1y repo受nd pay flow影响回落较慢，早盘上行到2.6275%，下午跟随长端下行到2.6175%。Repo 1x5盘中变陡至28.5bp，尾盘回到28bp的位置。Shibor端，5y Shibor从3.37%回落到3.365%。1y Shibor从2.895%回落到2.89%。特朗普宣布加增10%的关税后，利率互换收益率下行3-5bp。
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