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金援银行
主权财富基金重伤




【经济日报╱编译谢瑷竹／彭博信息二日电】

2010.03.03 03:53 am


新加坡政府投资公司（GIC）在2007年同意支持在次贷危机边缘挣扎的瑞银集团时，只花了三天就拍板定案，但要收回高达110亿瑞士法郎（100亿美元）的投资，可能得等上十年之久。

GIC下个月5日将成为瑞银最大股东，届时帐面上将有约56亿瑞士法郎的损失，因为瑞银的股价只有其所持瑞银债券转换价的三分之一。

GIC并非特例，其它在信用危机中支持欧洲与美国的银行的主权财富基金也损失惨重。据彭博汇编的数据，这类基金逾690亿美元的投资，截至目前已经产生实际的和帐面的亏损200亿美元。金融体系的稳定他们功不可没，本身却很受伤，且收回投资仍需要多年时间。当下一次银行需要救助时，主权财富基金可能会退避三舍。

康乃尔大学金融法律教授魏特黑说：「一朝被蛇咬，十年怕草绳。如果再发生危机时陷入困境的银行来求助，主权财富基金不会拔刀相助了。」

在房贷市场崩盘濒于最高点时，欧洲和美国银行的首脑纷纷亲自出马寻求援助。据当时他们的言论，瑞银董事长欧斯培尔（Marcel Ospel）致电GIC投资长黄国松。双方谈判从2007年12月6日到9日晚间，三天内GIC已承诺作出公司史上最高金额的单笔投资。

苏黎世Swisscanto资产管理的基金经理艾斯特拉说：「要瑞银股价恢复到2007年的水准，需要的时间可能不止三年，更可能是10年。」

不过也有一些交易后来赚钱，比如卡达投资巴克莱和阿布达比投资瑞信集团。不过，总计约120亿美元的获利中，三分之一是受惠于于监管制度的更改，不是因为投资时机准确。

美国政府后来要求受困银行强化普通股股本，不能以素质较低的资本滥竽充数，花旗集团不得不提供有利的价格，以便优先股股东将股票转换成普通股。这为科威特和GIC带来40 亿美元的意外利润；若按照最初的协议，它们可能亏损90 亿美元。

阿布达比投资局没有这么幸运，因为在援助花旗集团时它没有购买优先股。所以从本月开始被迫以当前股价近10倍的价格，将所谓股权单位转换成股票时，它可能面临48亿美元的帐面亏损。阿布达比去年针对花旗提出仲裁请求，主张花旗在寻求资金援助时没有坦白自己的财务状况。


【2010/03/03 经济日报】

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