家庭财富结构，核心已经变化

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      二零一九年八月二日，美联储宣部十年来首次降息，接着，美股创下两个月最大跌幅，道指跌1.2%，标普500跌1.8%，纳指跌1.2%。

内在逻辑

      降息在于提振经济和市场，结果一针下去，不仅没反应，病情还加重了，这怎么理解，对普通人又有什么启发？
      “这不是一长串降息的开始，但可能会再降息”和“不要以为我们再也不会加息了”。鲍威尔这两句话颠覆一些市场人士预期。

      他们原本预计联储会确认进一步降息。这就好比本来以为你开的药是一个疗程的，结果你说，只有一针。那好，反正药不到剂量，我就躺倒不起来了。

经济规律

      这两条新闻背后，暗藏一个重要的经济规律。
      成熟经济体家庭资产结构，08年金融危机后，出现了一个巨大的变化。金融危机前，美国家庭财富当中，房产占比30%。众所周知，金融危机始作俑者就是当年美国炒房，零首付也能买房，利率又低，于是大家热情高涨，每个人手里都有一套房。

      金融危机后，大家发现这一切是有代价的，于是砍掉这些高负债的东西。从此，美国家庭财富中，房产占比下滑到20%，金融资产（股票）从15%上升到30%。

重点来了

      这两个东西对于消费的拉动有本质的区别。房子是用来住的，房价涨跌、纸面财富，对于大多数人的消费影响并不大，因为家庭就一套房子，反正涨了也不会卖，它无法折现成消费能力。

      但金融资产不同，其流动性远高于房产，涨了之后，马上能拿出来变成消费。16年之后，中国迎来房产消费的大年和汽车消费的大年。
      很重要直接原因是14-2015年出现了一个大牛市，金融资产增值对于后续拉动消费有非常直接和明显的刺激作用，这个是已被历史验证过的。

      为什么很多成熟经济体在考核和指定经济政策的时候，特别在意股市指数的变化？
      就是因为一个成熟经济体的家庭中，居民金融财富占比特别高，指数波动直接影响居民家庭财富状况，而这个财富状况会直接影响大家的消费，消费的好坏，则是当今全球对经济最重要的影响因素。
      所以，对他们来说，保指数，就是保消费，就是保经济。明白这个道理，你就找到了一个成熟市场经济的命门，它的核心KPI之一，其实就是指数。

      当一个政策，对于维持指数的长期稳定是有帮助的，那么这个政策就是可持续的；反过来讲，老是试图重新分果汁，一旦指数撑不住，那么分果汁的游戏不攻自破，自然就是玩不下去的。

启示

      这个道理对普通人有如下启示
      经济体走向成熟的家庭资产结构，都是“房住不炒”，从房产占财富大头，变成金融资产占财富大头；
      现代经济社会中，消费能力不看房价和工资，而看市场指数；
      全球央行已随时准备好降息，全球的过剩流动性要往哪去？

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本文选自葛朗台App