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债市参考2019年8月27日
中行交易员：符安妮、陈蕾彦、陈天翔、丁昂
【每日关注】
中国央行要求尽快实现新发放贷款主要参考LPR，打破贷款利率隐性下限，会议还要求金融机构进一步加大对实体经济的金融支持。据悉中国央行近日制定了对银行新发放贷款应用LPR情况的具体要求，截至今年9月末，全国性银行业金融机构新发放贷款中，应用LPR做为定价基准的比例不少于30%。
【市场评述】
银行间资金市场--资金面边际收紧
周一，央行开展1500亿元一年期MLF操作，当日有200亿元7天逆回购到期，上周六有1490亿元MLF顺延至昨日到期，因此净回笼资金190亿元。早盘市场供需两旺，7天内资金价格中枢快速走高。午盘之后，融出逐渐减少，需求逐渐累积。临近尾盘，市场流动性进一步收紧。流动性分层情况依然存在。MLF操作结果公布，中标利率与前值持平，市场态度逐渐明朗。今天有500亿元7天逆回购到期，预计央行仍会通过公开市场操作来平抑货币市场可能的波动。
利率债市场--收益率小幅下行
周一，债市成交活跃，主要围绕中美贸易摩擦的情绪波动，全天小幅下行。一级市场方面，上午发行3y，5y农发。需求依旧较好，3y发行利率略低于市场预期。二级市场交投活跃。由于周末一系列新闻的影响，中美贸易战持续发酵避险情绪和外盘的带动，债市开盘强势，长端收益率开盘即下了2bp。MLF续作的量价均没有惊喜，且昨日资金面略微紧张，因此债市回吐部分涨幅。下午三点左右特朗普称贸易会谈正在继续，国债期货跳水，现券收益率上行。截止收盘，10y国开190210成交在3.4075%，较上周五下行2bp；10y国债190006成交在3.05%，较上周五下行1.5bp。
信用债市场--收益率维持震荡
周一，信用债市场收益率维持震荡。短融成交依然清淡，3m收益率在2.9%附近，跨年成交在3.1%左右。中票则较为活跃，早盘情绪较好，5y优质品种成交较多，收益率在3.7%附近，3y收益率则维持在3.4%附近。另有10y信用债大量成交在4.4%的位置。
利率互换市场--收益率先下后上，曲线先平后陡
周一，利率互换市场收益率先下后上，曲线先平后陡。定盘利率7d repo fixing定于2.90%，较前一交易日上行24bp；3m Shibor fixing定于2.6940%，较上一交易日上行0.4bp。Repo端，受周末中美贸易摩擦升级影响5y repo低开在2.83%，盘中MLF利率为 3.30%，与此前持平，降息预期落空，MLF利率不变，5y repo反弹上行到2.84%。午盘，受资金偏紧影响，5y repo下行动力不足，整体在2.84%-2.835%区间震荡。尾盘受特朗普希望重启贸易谈判消息影响，国债期货直线下探，5y repo上行到最高到2.855%。与此同时，1y repo受资金偏紧影响，整体下行幅度小于长端。早盘跟随长端下行到2.62%，下午在2.63%位置盘踞后，尾盘跟随长端上行到2.6375%。Repo 1x5早盘因长端下行变平到20.75bp，尾盘变陡到21.25bp。Shibor端，Shibor fixing涨幅收窄，5y Shibor一度下探到3.1975%，尾盘反弹到3.215%。1y Shibor受sell flow影响，全天在2.825%成交，尾盘反弹到2.83%。LPR略有上行，1y的LPR（agt LPR_1y）从4.15%上行到4.155%。
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