8月宏观经济数据分析

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在开始分析8月数据以前先来看一下7月的财政收支数据，

财政收入 7月 17777  支出 14425

基金收入 7月 6910    支出 7296

合计         

收入           24687     支出  21721   盈余 2966

此外，央行的数据显示7月当月财政存款增加 8091亿，

如果加上财政存款的变动，7月财政盈余11057亿。从各月数据来看

              1-2月     3月       4月      5月       6月       7月
收入        48554   19402   24258  22449  24964   24687

支出        47688   29822   20578  22792  39808   21721

盈余         866    -10420    3680    -343   -14844   2966
财政存款  8577   -6928      5347   4849    -5020    8091
盈余         9443  -17348     9027   4506   -19864  11057

财政赤字的3月和6月工业增速加快，其他各月的工业增速下降，

7月工业增速大幅下降与财政收支有密切联系，8月的工业增速继续下降财政收支也是

一个值得关注的因素。今年前7月不计财政存款变化财政赤字为18095亿， 计算财政

存款变化后财政赤字只有3179亿。2019全年赤字安排加上调入资金为42744亿，

（汇总中央和地方预算，全国一般公共预算收入192500亿元，增长5%。加上调入资金及

使用结转结余15144亿元，收入总量为207644亿元。全国一般公共预算支出235244亿元

（含中央预备费500亿元），增长6.5%。赤字27600亿元，比2018年增加3800亿元。
关于2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告）
http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/201903/t20190318_3194653.htm）

后期需要财政发力稳增长。

另一个影响工业增速的因素是出口。8月工业出口交货值下跌，

出口交货值

1-2月  3月  4月  5月  6月  7月  8月

4.2     5.7   7.6   0.7  1.9   1.7  -4.3

8月以美元计算的对美出口额降幅扩大，

                       1-4月   5月     6月     7月   8月

对美出口金额   1223.9  376.8  392.8  388.5  373

对美出口增幅      -9.7     -4.1    -7.8   -6.5    -16

（1-4月受春节因素影响各月数据跳动较大，合并后的数据更便于观察）

美国制造业PMI指数是中国对美出口的领先指标，领先6个月左右，从今年2月开始美国的

制造业PMI指数明显下降，

后期对美出口还会继续下降。从这个角度看近期人民币的升值，

并不能得到基本面的支持。虽然大选造势已经拉开帷幕，近期美国经济数据不好，特朗普

有达成协议的压力，但应该看到特朗普只有达成一个被选民认为更有利于美国的协议，才会在

大选中得分，如果达成的协议被认为是对美国不利，在大选中可能会失分，这也是特朗普

一边推迟加征关税释放善意，一边在中秋节派军舰驶入西沙群岛的原因。即便能达成协议

中国可能也会增加从美国的进口，对人民币汇率算不上是重大利好。

从种种迹象看美国陷入衰退的可能性越来越大，国内的房产投资也已开始下跌，

明年上半年下跌速度还会加快，建议政府尽快出台对居民减税等措施，支持经济发展。

笔者并不反对在经济明显下滑时适当增加基建投资，但值得注意的是我国交通需求

大幅增长已成历史，交通统计公报的数据显示，近年来客运量连续下降，

客运周转量涨幅微弱，

（2018年交通运输行业发展统计公报
http://xxgk.mot.gov.cn/jigou/zhghs/201904/t20190412_3186720.html）。

2018年全国收费公路统计公报的数据显示，收费公路每年收不抵支4000亿，累计收不抵支18546亿。

《2018年全国收费公路统计公报》解读

http://xxgk.mot.gov.cn/jigou/glj/201908/t20190829_3243798.html

大量增加交通投资可能会引发较大的金融风险。显然我们不可能凭大搞基建来度过

下一次危机。那又该如何应对即将到来的下一次危机？今年年初的经济学家50人年会

上王建先生曾经讲过中国经济的二元结构问题（很期待能看到后续研究文章），解决

二元结构可以释放需求帮助中国经济度过危机，笔者的建议是能否从高技能农民工的市民化

开始，根据人社部的数据我国高技能人才超过4000万，其中农民工的数量可能超千万，如果

给与这部分农民工市民待遇，既可以激励青年农民工学习技能，也会释放大量需求帮助中国

经济度过危机。

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关注中美贸易战。

中美贸易战打到现在，不仅美国的很多经济指标被打坏了，经济衰退的可能性
大增，从美国国内的民调来看特朗普的政治处境也越来越遭。

据央视报道美国发行量最大的报纸《华尔街日报》近期完成的民意调查，支持
自由贸易的美国民众比例呈上升趋势。2019年8月，64%的美国民众认为，只
有自由贸易才有利于美国经济，比2017年4月的民调高出7个百分点。

http://tv.cctv.com/2019/08/26/VIDEEenYYrONY5fo7YBYl2Ua190826.shtml?spm=C31267.PFsKSaKh6QQC.S71105.56

与此同时，特朗普当选总统以来头一回，表示经济正变得更糟而非更好的美国人占据了
多数。

认为他的政策弊大于利的美国人第一次占据了多数，41%对37%。

越来越多的美国选民将经济下滑归咎于特朗普
https://finance.sina.com.cn/roll/2019-08-29/doc-ihytcern4321451.shtml
近期特朗普的民调数据明显下降，

特朗普支持率大跌！高达六成受访者担忧美国经济衰退
https://finance.sina.cn/futuremarket/gjszx/2019-09-11/detail-iicezzrq5092676.d.html?from=wap
美媒称特朗普正自掘政治坟墓
美媒：对华贸易战遭反对 特朗普正自掘政治坟墓
https://news.sina.com.cn/o/2019-09-09/doc-iicezueu4592638.shtml

从国际上看，8月13日杨洁篪会见美国国务卿蓬佩奥:就中美关系交换意见。
https://news.hexun.com/2019-08-14/198202141.html
网上外交黑话对交换意见的翻译是：各说各的，没有达成协议。

8月14日德国首先发难，德国方面提出停止缴纳北约军费的计划，
德国总理默克尔表示：我们已经做好被驱逐的准备，只需要美国履行诺言。
在此前，美国提出从德国境内撤军转移至波兰，而德国在野党议员表示，最好
把核弹一起带走。

拒绝向美支付巨额保护费 默克尔：已做好被北约驱逐的准备
http://baijiahao.baidu.com/s?id=1642175914929847857&wfr=spider&for=pc

8月18日新加坡总理李显龙表态，

新加坡总理李显龙：美国必须接受，阻止中国崛起是不可能的
https://new.qq.com/omn/20190820/20190820A04YXZ00.html

8月19日澳洲智库发表研究报告，称美国在西太平洋是“萎缩中的力量”，
AVERTING CRISIS： AMERICAN STRATEGY， MILITARY SPENDING AND COLLECTIVE DEFENCE IN THE INDO-PACIFIC
https://www.ussc.edu.au/analysis/averting-crisis-american-strategy-military-spending-and-collective-defence-in-the-indo-pacific#introduction
8月20日，澳大利亚总理莫里森接受澳新闻七台电视采访时谈及中澳关系和中国发展，他称澳中关系不仅是
“客户”关系，而是全面战略伙伴关系
https://www.guancha.cn/internation/2019_08_22_514792.shtml

8月底韩国提出要收回26个军事基地，赶走三万美军。
要被赶回老家？文在寅ZF一怒收拾美国，驻韩美军：尽快返还基地
http://www.sohu.com/a/339171113_100012254
韩副总理更是提出“修复中俄朝韩价值链”，实现欧亚复兴
韩副总理提议“修复中俄朝韩价值链”，实现欧亚复兴
https://www.guancha.cn/internation/2019_09_07_516933.shtml

特朗普现在是内外交困，贸易战注定是虎头蛇尾。