巴西大豆溢价是中美贸易紧张关系的晴雨表
当美国和巴西大豆价格产生背离,就直接与贸易紧张关系的程度相关联。在今年5月早期,美国宣布对2000亿美元中国产品关税从10%提升到25%,这导致了巴西大豆产生了7%的溢价,到7月份晚期最终回落到1%,而9月1日生效的新一轮关税大幅度提高推动巴西溢价接近10%。在所有情况下,巴西相对于美国价格的上升构成了几乎所有溢价,因为美国价格缘于改善的生产预期持续走低。2019年9月份的状况类似于2018年中美贸易纠纷开始时的情况。再一次,美国大豆价格缘于改善的作物预期下跌,而巴西大豆价格上涨和稳定,导致超过25%关税水平的溢价。这些溢价当2018年11月阿根廷G20会议期间紧张关系缓解时,就消失了。
2019/2020预期
全球油籽生产预期在579.5百万吨,比8月份下降1.4百万吨,比2018/2019年度下降3.5%。大豆生产预计在341.4百万吨,比8月份下降440,000吨,比去年减少5.7%,这缘于美国、欧盟和乌克兰减产,但部分由印度、加拿大和中国高产出预期抵消。花生产量预期稍微走高,而油菜籽和棉籽产量减少。油菜籽产量预期降低939,000吨,缘于澳大利亚、欧盟、乌克兰和智利减少的预期。大豆进口预期在148.2百万吨,下降670,000吨。大部分下降集中于伊朗,这里的情况变化使得进口大豆饼粉成为更好选择。巴西预期保持2019/2020大豆出口主导地位,达76.5百万吨。全球油籽出口比8月份上升550,000吨,比2018/2019年增长1.2%。全球结存量下降,比2018/2019年减少11.3%。大豆结存量预期比8月份下降2.6百万吨,缘于美国、阿根廷、中国和欧盟的下降,而被巴西、伊朗和印度更多库存抵消。大豆饼粉贸易由于伊朗更多进口而走高,而全球大豆油贸易微弱下降。预期美国季平均农场大豆价格在每蒲式耳8.5美元。
2018/2019年总体情况
全球2018/2019年油籽生产本月下降1.5百万吨,达到600.7百万吨,缘于大豆、油菜籽和葵花籽微量减少,部分由花生和棉花籽增加所抵消。全球油籽出口增加460,000吨,缘于大豆和花生出口的增长。巴西大豆出口下降1.1百万吨,超过美国和阿根廷增加的抵消。全球大豆进口下降大约1百万吨,由于伊朗和欧盟约各减少500,000吨。全球油籽结存量下降3.3百万吨,这是缘于油菜籽、大豆和向日葵的减少。油菜籽库存减少1.3百万吨,几乎全是归因于较低的加拿大库存。大豆库存下降2.1百万吨,归因于美国、阿根廷和中国大幅度下降,部分被巴西1.1百万吨增加所抵消。中国库存减少,缘于国家统计局数字修正。美国季平均农场大豆价格保持不变,为每蒲式耳8.5美元。
出口价格:美国8月份大豆出口投标,海湾离岸价为平均每吨337美元,比7月份下降14美元。巴西巴拉那瓜平均每吨364美元,比7月份上涨6美元。阿根廷上游离岸价平均每吨347吨,比上个月上涨6美元。美国大豆饼粉8月份出口投标(海湾离岸价)平均每吨334美元,比7月份下降14美元。巴西巴拉那瓜离岸价平均每吨305美元,比上个月下降12美元。美国海湾价格自7月中期以来一直下降,缘于改善的作物预期,几乎同比下降7%。南美价格,以前价格跟随美国价格走低,在8月早期突然走高。在2019年9月10日时,巴西价格目前相对美国价格有10%溢价。
来源 中国农业服务在线